Οι πιθανές μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μείωση των εσόδων από τόκους για το τραπεζικό σύστημα, παρόμοια με το αποτέλεσμα που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια των αυξήσεων επιτοκίων το 2022-2023.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley επισημαίνουν ότι ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να αντισταθμίσει την επιδιωκόμενη οικονομική τόνωση, μειώνοντας τη ρευστότητα της αγοράς και τα έσοδα από τόκους, ακόμη και αν ο δανεισμός γίνει φθηνότερος.
Οι προηγούμενες αυξήσεις επιτοκίων της Fed, που αύξησαν το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες, είχαν ως αποτέλεσμα την αύξηση των εσόδων από τόκους σε διάφορα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
Αυτά περιελάμβαναν τόκους που καταβάλλονται στις εμπορικές τράπεζες για τα αποθεματικά που διατηρούν στη Fed, τόκους από τη διευκόλυνση αντίστροφης επαναγοράς της Fed και τόκους από βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία όπως τα έντοκα γραμμάτια του αμερικανικού δημοσίου. Αυτό το πρόσθετο εισόδημα βοήθησε στην άμβλυνση του ευρύτερου οικονομικού αντίκτυπου του υψηλότερου κόστους δανεισμού.
Ωστόσο, μια αντιστροφή στην πολιτική της Fed, που οδηγεί σε μειώσεις επιτοκίων, θα μπορούσε ομοίως να λειτουργήσει ως τροχοπέδη για την οικονομία. Η μείωση των εσόδων από τόκους θα μπορούσε να επηρεάσει τα κέρδη των τραπεζών, τις πρακτικές δανεισμού, τα ταμειακά διαθέσιμα των επιχειρήσεων και πιθανώς τον πλούτο των ιδιωτών και των εταιρειών.
Η ομάδα της Morgan Stanley έχει υπολογίσει ότι η πιθανή μείωση του μηνιαίου εισοδήματος, σε περίπτωση που η Fed μειώσει τα επιτόκια στο "ουδέτερο" επίπεδο του 3% περίπου τα επόμενα δύο χρόνια, θα μπορούσε να είναι συγκρίσιμη με τον αντίκτυπο που σημειώθηκε όταν τα επιτόκια ήταν σχεδόν μηδενικά το 2020. Αυτό το αποτέλεσμα θα μπορούσε να είναι σημαντικό για την οικονομία, αντισταθμίζοντας ενδεχομένως τα οφέλη του μειωμένου κόστους δανεισμού.
Αυτή η κατάσταση μπορεί να είναι κατάλληλη για τη Fed εάν στοχεύει στην προσεκτική προσαρμογή της πολιτικής χωρίς υπερβολική τόνωση της οικονομίας. Ωστόσο, εάν η κεντρική τράπεζα αντιμετωπίσει προκλήσεις στην τόνωση της οικονομίας λόγω απρόβλεπτων οικονομικών κραδασμών ή αποπληθωριστικών πιέσεων, ενδέχεται να χρειαστεί να μειώσει τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος.
Η προοπτική επιστροφής σε σχεδόν μηδενικά επιτόκια, που κάποτε θεωρούνταν απίθανη στη μετα-πανδημική εποχή, δεν είναι τόσο απίθανη όσο πιστευόταν προηγουμένως, δεδομένων των πρόσφατων τάσεων του πληθωρισμού σε διάφορες παγκόσμιες οικονομίες.
Τα σχέδια της Fed για "ποσοτική σύσφιξη", που περιλαμβάνουν τη μείωση του ισολογισμού της, ενδέχεται επίσης να επηρεαστούν από αυτή τη δυναμική. Με τα αποθεματικά των εμπορικών τραπεζών να πλησιάζουν σε μια υποτιθέμενη σταθερή κατάσταση, ορισμένοι αναλυτές της χρηματαγοράς προβλέπουν ότι η Fed ενδέχεται να ολοκληρώσει τη μείωση του ισολογισμού της τον επόμενο χρόνο.
Εάν η μείωση του εισοδήματος από τις μειώσεις των επιτοκίων καταστεί σημαντική ανησυχία, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδέχεται να εξετάσει το ενδεχόμενο να σταματήσει την ποσοτική σύσφιξη νωρίτερα από το αναμενόμενο.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης