Την Τετάρτη, η JPMorgan υποβάθμισε τη μετοχή της Vanguard International Semi (5347:TT) από Ουδέτερη σε Υποβαρή, μειώνοντας σημαντικά την τιμή-στόχο στα 72,00 NT$ από τα προηγούμενα 100,00 NT$.
Η υποβάθμιση έρχεται εν μέσω ανησυχιών για τα μικτά περιθώρια κέρδους (GMs) και τις πιθανές επιπτώσεις στα μερίσματα. Σύμφωνα με την εταιρεία, τα μικτά περιθώρια κέρδους αναμένεται να παραμείνουν μεταξύ 25-30% κατά τη διάρκεια των επόμενων τριμήνων λόγω υποαπασχόλησης και πιέσεων στις τιμές.
Ο αναλυτής τόνισε ότι το νέο εργοστάσιο κατασκευής πλακιδίων 12 ιντσών της Vanguard International Semi, αν και αποτελεί σημαντική επένδυση, θα αρχίσει να συνεισφέρει μόλις το 2027. Επιπλέον, τα πρώτα χρόνια αναμένεται να παρατηρηθεί μείωση των περιθωρίων κέρδους λόγω υψηλών αποσβέσεων.
Εκφράστηκαν επίσης ανησυχίες σχετικά με τη μακροπρόθεσμη κερδοφορία των εγκαταστάσεων κατασκευής πλακιδίων 8 ιντσών, καθώς η μετατόπιση της μετανάστευσης προϊόντων σε ώριμες πλατφόρμες 12 ιντσών ενδέχεται να μειώσει τη βιωσιμότητα των λειτουργιών 8 ιντσών ως πηγή ταμειακών ροών.
Η JPMorgan επισήμανε επίσης τον κίνδυνο για τις πληρωμές μερισμάτων της Vanguard International Semi. Η εταιρεία καταβάλλει επί του παρόντος μέρισμα σε μετρητά ύψους 4,5 NT$, αλλά οι αμφιβολίες σχετικά με τη βιωσιμότητά του θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αυξημένες πιέσεις πώλησης. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό δεδομένου ότι το 27% της ιδιοκτησίας της εταιρείας ανήκει σε ταμεία ETF υψηλών μερισμάτων της Ταϊβάν, τα οποία είναι ευαίσθητα στη συνέπεια των μερισμάτων.
Ο Jemmy Huang, αναλυτής χρηματοοικονομικών της J.P. Morgan Taiwan, παρείχε πληροφορίες σχετικά με τη δυναμική της αγοράς, σημειώνοντας ότι η Vanguard International Semi ενδέχεται να αντιμετωπίζει ήδη εκροές, με εκτιμώμενο ποσοστό 5% των ανεξόφλητων μετοχών να επηρεάζεται πιθανώς στην επερχόμενη αναδιάρθρωση τον Νοέμβριο. Αυτή η οικονομική προοπτική υποδηλώνει μια προσεκτική στάση απέναντι στη μετοχή της εταιρείας για το εγγύς μέλλον.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης