Τη Δευτέρα, η Wolfe Research διατήρησε την αξιολόγηση Peer Perform για τη μετοχή της TC Energy Corporation (NYSE:TRP), τονίζοντας τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας αλλά εκφράζοντας επιφυλάξεις για την τρέχουσα αποτίμησή της. Η ανάλυση της εταιρείας επισήμανε την επιτυχημένη απόσχιση της South Bow την προηγούμενη εβδομάδα, η οποία οδήγησε σε γρήγορη επανεκτίμηση της μετοχής, κυρίως λόγω του ενθουσιασμού γύρω από τα κέντρα δεδομένων και της πτώσης των επιτοκίων.
Ο αναλυτής σημείωσε ότι η μετοχή της TC Energy έχει πλέον το υψηλότερο πολλαπλάσιο στο πλαίσιο της κάλυψής τους, καθιστώντας δύσκολη την αιτιολόγηση περαιτέρω ανοδικών προοπτικών. Παρά την ελκυστική βάση περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, η οποία επικεντρώνεται κυρίως στο φυσικό αέριο, και την περιορισμένη έκθεσή της στην ενέργεια, εκφράστηκαν ανησυχίες σχετικά με τον υπερβολικά μοχλευμένο ισολογισμό.
Επιπλέον, η έκθεση της εταιρείας στο Μεξικό, η οποία αντιπροσωπεύει το 15% των δραστηριοτήτων της, θεωρείται υψηλή για μια εταιρεία με premium αποτίμηση.
Η ανάπτυξη της TC Energy σε επίπεδο λειτουργίας μπορεί να παρεμποδιστεί από την περιορισμένη οικονομική ευελιξία, σύμφωνα με τη Wolfe Research. Η εταιρεία χρησιμοποιεί μεθοδολογία Sum of The Parts (SOTP) EV/EBITDA για την αξιολόγηση της εύλογης αξίας της εταιρείας, χρησιμοποιώντας εκτιμήσεις για το 2026.
Διαφορετικά τμήματα της επιχείρησης της TRP αναλύονται και αποτιμώνται με βάση διάφορα χαρακτηριστικά. Για παράδειγμα, στο τμήμα των καναδικών αγωγών φυσικού αερίου αποδίδεται πολλαπλάσιο EBITDA 11,75-12,25x, αντικατοπτρίζοντας τη ρυθμιζόμενη φύση του και μια νέα πενταετή περίοδο διακανονισμού.
Οι αγωγοί φυσικού αερίου των ΗΠΑ αποτιμώνται σε 11,25x-11,75x EBITDA, ένα ισχυρό πολλαπλάσιο που λαμβάνει υπόψη τις δυνατότητες που συνδέονται με την αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας. Στην επιχείρηση αγωγών φυσικού αερίου του Μεξικού δίνεται πολλαπλάσιο 9,5-10,0x, αναγνωρίζοντας τον μειωμένο κατασκευαστικό κίνδυνο αλλά και τον υψηλότερο κίνδυνο της χώρας. Στον τομέα της ενέργειας, ο οποίος περιλαμβάνει τη ρυθμιζόμενη Bruce Power και κάποια παραγωγή φυσικού αερίου χαμηλότερου πολλαπλασίου, αποδίδεται πολλαπλάσιο 11,0-12,0x.
Λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις αποτιμήσεις και τις προσαρμογές για συμμετοχές και χρέη σε διάφορες κοινοπραξίες και συνεργασίες, η Wolfe Research έχει θέσει ένα εύρος εύλογης αξίας για τις μετοχές της TC Energy στα 41-45 δολάρια.
Αυτή η αποτίμηση ενσωματώνει προσαρμογές για το συμφέρον της Global Infrastructure Partners (GIP) στις ταμειακές ροές των αγωγών Columbia, το μερίδιο της GIP στο χρέος της κοινοπραξίας, το 13% συμφέρον της CFE στην TNGH και το Southeast Gateway, και το επικείμενο συμφέρον της Alberta Indigenous Opportunities Corp στα συστήματα NGTL και Foothills.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, η TC Energy έχει κάνει στρατηγικές κινήσεις που αναδιαμορφώνουν την επιχείρηση και τις οικονομικές προοπτικές της. Η εταιρεία αποφάσισε να αποσχίσει την επιχείρηση Liquids Pipelines σε μια νέα οντότητα, την South Bow Corporation, μια κίνηση που έχει συναντήσει ανάμεικτες αντιδράσεις από τους αναλυτές.
Η BMO Capital Markets έχει αναθεωρήσει την τιμή-στόχο για την TC Energy, μειώνοντάς την σε 55,00 C$ από 65,00 C$, διατηρώντας παράλληλα την αξιολόγηση Market Perform. Αντίθετα, η UBS αναβάθμισε τη μετοχή της TC Energy σε Buy, προβλέποντας μια πιο ευνοϊκή αποτίμηση μετά την απόσχιση.
Η απόσχιση αναμένεται να μειώσει το συνολικό χρέος της TC Energy κατά περίπου 8 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την UBS. Αυτή η στρατηγική επανατοποθέτηση έχει επίσης οδηγήσει την TC Energy να κλίνει περισσότερο προς τους αγωγούς φυσικού αερίου, οι οποίοι αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου το 90% της επιχείρησής της.
Πρόσφατες εξελίξεις για την TC Energy περιλαμβάνουν επίσης την επιτυχή ολοκλήρωση της πώλησης του Portland Natural Gas Transmission System για μια μεικτή τιμή αγοράς 1,14 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η πώληση αποτελεί μέρος του στρατηγικού σχεδίου της εταιρείας για την επίτευξη στόχου εκποίησης περιουσιακών στοιχείων ύψους 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2024.
Η TC Energy έχει αναφέρει αύξηση 9% σε ετήσια βάση στο συγκρίσιμο EBITDA για το δεύτερο τρίμηνο του 2024 και σχεδιάζει να εισαγάγει περιουσιακά στοιχεία αξίας περίπου 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2024 και 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2025.
Άλλες αξιοσημείωτες εξελίξεις περιλαμβάνουν την έγκριση των μετόχων για την απόσχιση της South Bow, μια ορόσημο συμφωνία Ιθαγενούς Ιδιοκτησίας Μετοχών στον Καναδά, και την εξερεύνηση ευκαιριών στη βιομηχανία κέντρων δεδομένων.
Ωστόσο, τα κέρδη ανά κοινή μετοχή της εταιρείας προβλέπεται να είναι χαμηλότερα λόγω της συνεχιζόμενης εκποίησης περιουσιακών στοιχείων. Αυτές είναι οι πρόσφατες εξελίξεις στην TC Energy.
ΙnvestingPro Tips
Η πρόσφατη απόδοση και τα οικονομικά μεγέθη της TC Energy Corporation προσφέρουν πρόσθετο πλαίσιο στην ανάλυση της Wolfe Research. Σύμφωνα με τα δεδομένα του InvestingPro, η TC Energy έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς 46,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων και δείκτη P/E 18,51, που συνάδει με την παρατήρηση του αναλυτή για την υψηλή αποτίμηση της εταιρείας σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.
Τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας αντικατοπτρίζονται στην αύξηση των εσόδων της κατά 8,89% τους τελευταίους δώδεκα μήνες και στην εντυπωσιακή αύξηση του EBITDA κατά 9,49% κατά την ίδια περίοδο. Αυτά τα στοιχεία υποστηρίζουν την άποψη του αναλυτή για την ελκυστική βάση περιουσιακών στοιχείων και τις επιτυχημένες λειτουργίες της TC Energy.
Τα ΙnvestingPro Tips τονίζουν ότι η TC Energy έχει αυξήσει το μέρισμά της για 23 συνεχόμενα έτη και έχει διατηρήσει τις πληρωμές μερισμάτων για 52 συνεχόμενα έτη. Αυτό το συνεπές ιστορικό μερισμάτων, σε συνδυασμό με την τρέχουσα απόδοση μερίσματος 6,32%, υπογραμμίζει τη δέσμευση της εταιρείας για αποδόσεις στους μετόχους, γεγονός που μπορεί να συμβάλλει στην premium αποτίμησή της.
Ωστόσο, τα ΙnvestingPro Tips δείχνουν επίσης ότι οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις υπερβαίνουν τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία, γεγονός που συνάδει με τις ανησυχίες της Wolfe Research σχετικά με τον υπερβολικά μοχλευμένο ισολογισμό της εταιρείας. Αυτός ο παράγοντας θα μπορούσε πράγματι να περιορίσει την οικονομική ευελιξία της TC Energy για μελλοντική ανάπτυξη, όπως προτείνεται στην ανάλυση.
Η πρόσφατη απόδοση της μετοχής ήταν αξιοσημείωτα ισχυρή, με συνολική απόδοση τιμής 32,74% τους τελευταίους τρεις μήνες και 58,55% τον τελευταίο χρόνο. Αυτό συνάδει με την παρατήρηση του αναλυτή για τη γρήγορη επανεκτίμηση της μετοχής μετά την απόσχιση της South Bow και τον ενθουσιασμό της αγοράς.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης