Τη Δευτέρα, η BofA Securities προσάρμοσε τη στάση της για τον Όμιλο Ermenegildo Zegna (NYSE:ZGN), υποβαθμίζοντας τη μετοχή από Αγορά σε Ουδέτερη και μειώνοντας την τιμή-στόχο σε 9,80$ από τα προηγούμενα 13,00$.
Η αναθεώρηση αντικατοπτρίζει έκπτωση 20% στην αποτίμηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) της εταιρείας, επικαλούμενη ανησυχίες ότι οι μετοχές ειδών πολυτελείας ενδέχεται να μην διαπραγματεύονται στη δίκαιη αξία τους βραχυπρόθεσμα λόγω της υποτονικής δυναμικής εσόδων και κερδών.
Ο αναλυτής της BofA Securities περιέγραψε το σκεπτικό πίσω από την υποβάθμιση, σημειώνοντας μείωση στην υπόθεση του τελικού περιθωρίου EBIT από 17,0% σε 15,5%.
Αυτή η αλλαγή λαμβάνει υπόψη το αυξημένο κόστος επιχειρηματικής δραστηριότητας και αντιπαραβάλλεται με ένα αναμενόμενο περιθώριο 10% για το έτος 2024. Ο αναλυτής επισήμανε ότι ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) των εταιρειών ειδών πολυτελείας τείνει να ακολουθεί στενά την απόδοση των εσόδων τους.
Σύμφωνα με την BofA Securities, ο τομέας των ειδών πολυτελείας αναμένεται να αντιμετωπίσει συνεχείς προκλήσεις στην ανάπτυξη των εσόδων, η οποία προβλέπεται να παραμείνει υποτονική έως το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και μέχρι το 2025, με προβλέψεις για μείωση 1% στο δεύτερο εξάμηνο του 2024 και μια μέτρια αύξηση 3% το 2025. Αυτή η αναμενόμενη τάση είναι πιθανό να ασκήσει πίεση στα περιθώρια και να δημιουργήσει κινδύνους για τα κέρδη.
Η έκθεση ανέφερε επίσης ότι η πρόσφατη επιβράδυνση της ανάπτυξης του τομέα ειδών πολυτελείας μπορεί να αποδοθεί σε μείωση των δαπανών των Κινέζων καταναλωτών, ένα ζήτημα που η Zegna επισήμανε κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης για τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου την περασμένη εβδομάδα. Η BofA Securities πιστεύει ότι η τρέχουσα ύφεση στα έσοδα του τομέα είναι κυκλική και όχι διαρθρωτική, οδηγούμενη από μια συγχρονισμένη αδυναμία κατανάλωσης στις Ηνωμένες Πολιτείες, την Ευρωπαϊκή Ένωση και την Κίνα.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, ο Όμιλος Ermenegildo Zegna ανέφερε αύξηση εσόδων 6% στο πρώτο εξάμηνο του 2024, φτάνοντας τα 960 εκατομμύρια €, με αύξηση 8% σε σταθερό νόμισμα. Αυτό περιλαμβάνει αξιοσημείωτα έσοδα δεύτερου τριμήνου ύψους 497 εκατομμυρίων €, σημειώνοντας αύξηση 5% σε ετήσια βάση.
Η εταιρεία έχει επικεντρωθεί στην επέκταση της μάρκας TOM FORD και στην ενίσχυση της απόδοσης της Thom Browne. Παρά τις προκλήσεις στην περιοχή της Μεγαλύτερης Κίνας, η Zegna έχει δει ανάπτυξη σε διάφορες αγορές και παραμένει προσηλωμένη στον έλεγχο του κόστους και τη διατήρηση της επιθυμίας για τη μάρκα.
Η Thom Browne έχει δει σημαντική αύξηση εσόδων, τριπλασιάζοντας από το 2017, και οι απευθείας πωλήσεις στον καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 10% στο δεύτερο τρίμηνο, αντιπροσωπεύοντας το 70% των συνολικών εσόδων. Ωστόσο, τα έσοδα της περιοχής της Μεγαλύτερης Κίνας μειώθηκαν κατά 10% στο δεύτερο τρίμηνο, με μια ελαφρά βελτίωση από -13% στο πρώτο τρίμηνο. Η μείωση των χονδρικών πωλήσεων της Thom Browne αναμένεται να συνεχιστεί στο τρίτο και τέταρτο τρίμηνο, με πιθανή αδυναμία έως το 2025.
Παρά αυτές τις προκλήσεις, η Zegna είναι αισιόδοξη για την επίτευξη των προσδοκιών συναίνεσης για το πλήρες έτος. Η εταιρεία σχεδιάζει να επικεντρωθεί περισσότερο σε μοντέλα απευθείας λιανικής και παραχώρησης έναντι της χονδρικής, με νέα ανοίγματα καταστημάτων που αναμένεται να βελτιώσουν την απόδοση του δεύτερου εξαμήνου. Αυτές είναι οι πρόσφατες εξελίξεις στην οικονομική απόδοση και τη στρατηγική κατεύθυνση της εταιρείας.
ΙnvestingPro Tips
Καθώς ο Όμιλος Ermenegildo Zegna (NYSE:ZGN) αντιμετωπίζει τις προκλήσεις που επισημαίνει η BofA Securities, τα δεδομένα του InvestingPro παρέχουν πρόσθετο πλαίσιο για τους επενδυτές. Η κεφαλαιοποίηση αγοράς της Zegna ανέρχεται σε 2,12 δισεκατομμύρια $, με δείκτη P/E 22,47, υποδηλώνοντας μια premium αποτίμηση σε σύγκριση με τη βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη κερδών. Αυτό ευθυγραμμίζεται με τις ανησυχίες της BofA ότι οι μετοχές ειδών πολυτελείας ενδέχεται να μην διαπραγματεύονται στη δίκαιη αξία τους βραχυπρόθεσμα. Επιπλέον, η ανάπτυξη των εσόδων της Zegna για τους τελευταίους δώδεκα μήνες έως το δεύτερο τρίμηνο του 2024 ήταν 16,7%, υποδεικνύοντας κάποια θετική δυναμική παρά τις ευρύτερες προκλήσεις του τομέα.
Τα InvestingPro Tips τονίζουν ότι η Zegna έχει εντυπωσιακά περιθώρια μικτού κέρδους, στο 65,36% για τους τελευταίους δώδεκα μήνες έως το δεύτερο τρίμηνο του 2024, που θα μπορούσε να αποτελέσει σημείο ανθεκτικότητας σε ένα δύσκολο οικονομικό περιβάλλον. Ωστόσο, η μετοχή έχει υποστεί σημαντικές μειώσεις τιμών, με συνολική απόδοση -27,78% τους τελευταίους τρεις μήνες, αντικατοπτρίζοντας την αντίδραση της αγοράς στις αντιξοότητες του τομέα ειδών πολυτελείας. Για τους επενδυτές που εξετάζουν τη μετοχή της Zegna, αυτές οι μετρήσεις και οι επιπλέον 9 συμβουλές που διατίθενται στο InvestingPro (https://gr.investing.com/pro/ZGN) θα μπορούσαν να παρέχουν βαθύτερη κατανόηση της οικονομικής υγείας και της θέσης της εταιρείας στην αγορά.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης