Τη Δευτέρα, η Goldman Sachs αναπροσάρμοσε τον στόχο τιμής για τη μετοχή της Birkenstock Holding plc (NYSE: BIRK), αυξάνοντας τον στα 59,50 δολάρια από τον προηγούμενο στόχο των 58,00 δολαρίων, διατηρώντας παράλληλα ουδέτερη στάση για τη μετοχή. Η αναθεώρηση ακολουθεί την επικαιροποίηση των προβλέψεων της εταιρείας για τις κεφαλαιακές δαπάνες μεσοπρόθεσμα, με βάση το πρόσφατο υλικό των επενδυτών και τις συναλλαγματικές επιπτώσεις.
Ο οίκος έχει επικαιροποιήσει το μοντέλο του για να αντικατοπτρίζει τις τελευταίες πληροφορίες από την παρουσίαση και την κατάθεση της Birkenstock στους επενδυτές στις 26 Ιουνίου, σημειώνοντας ελάχιστη επίδραση στα κέρδη από τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις. Η Goldman Sachs άφησε αμετάβλητες τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη και το περιθώριο κέρδους για την Birkenstock, αλλά αναθεώρησε προς τα κάτω τις υποθέσεις για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex). Η νέα πρόβλεψη για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες προβλέπει 100 εκατ. ευρώ για το 2024, μείωση από την προηγούμενη εκτίμηση των 117 εκατ. ευρώ, 95 εκατ. ευρώ για το οικονομικό έτος 2025, από 130 εκατ. ευρώ, και 89 εκατ. ευρώ για το οικονομικό έτος 2026, μειωμένη από 121 εκατ. ευρώ.
Η διοίκηση της Birkenstock έχει δηλώσει ότι αναμένει περίπου 100 εκατ. ευρώ σε επενδύσεις για το οικονομικό έτος 2024, με μείωση σε απόλυτους αριθμούς κατά τα επόμενα έτη. Επιπλέον, η εταιρεία στοχεύει να διπλασιάσει την παραγωγική της δυναμικότητα από το επίπεδο του οικονομικού έτους 2022 των 29,2 εκατομμυρίων ζευγαριών μέσα στα επόμενα χρόνια. Οι αναθεωρημένες προβλέψεις της Goldman Sachs για το capex, εκφρασμένες ως ποσοστό των πωλήσεων, είναι 5,6% για το οικονομικό έτος 2024, μειούμενες σε 2,7% μέχρι το οικονομικό έτος 2027.
Στις μακροπρόθεσμες προβλέψεις της, οι οποίες καλύπτουν μια περίοδο 10 ετών, η Goldman Sachs υποθέτει ότι το capex ως ποσοστό των πωλήσεων θα είναι 3,3% έως το 2034, σύμφωνα με την προηγούμενη εκτίμηση. Αυτό βασίζεται στην παραδοχή παραγωγής 73,2 εκατομμυρίων μονάδων έως το 2034, η οποία είναι 2,5 φορές μεγαλύτερη από το επίπεδο του 2022 και 25% υψηλότερη από το επίπεδο που συνεπάγεται το σχέδιο της Birkenstock να διπλασιάσει την παραγωγή από το οικονομικό έτος 2022 σε πολλά χρόνια.
Η αποτίμηση για την τιμή-στόχο της Birkenstock παραμένει βασισμένη σε μια ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), με μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου (WACC) 9,0% και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 2,5%, αμφότερα αμετάβλητα από προηγούμενες εκτιμήσεις.
Ο επικαιροποιημένος στόχος τιμής αντικατοπτρίζει περίπου 3% αύξηση σύμφωνα με τις αλλαγές στις μακροπρόθεσμες προβλέψεις για τα κέρδη και τις ελεύθερες ταμειακές ροές. Με βάση τις αναθεωρημένες προβλέψεις, η ημερολογιακά προσαρμοσμένη επιχειρηματική αξία της Birkenstock προς τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EV/EBIT) προβλέπεται να είναι 23 φορές το οικονομικό έτος 2024, μειούμενη σε 18 φορές μέχρι το οικονομικό έτος 2025, γεγονός που υποδηλώνει ένα ισχυρό προφίλ ανάπτυξης.
Ωστόσο, συγκρίνοντας την αποτίμηση της Birkenstock με τις αντίστοιχες εταιρείες του κλάδου υποδημάτων και lifestyle, οι οποίες έχουν μέσο όρο EV/EBIT 22 φορές για το οικονομικό έτος 2024, η Goldman Sachs διατηρεί την ουδέτερη θέση της για τη μετοχή.
Σε άλλες πρόσφατες ειδήσεις, η Birkenstock Holding plc έχει δει αρκετές αξιοσημείωτες εξελίξεις. Η εταιρεία κυκλοφόρησε 14 εκατομμύρια μετοχές σε πρόσφατη δευτερογενή προσφορά, η οποία περιελάμβανε 10 εκατομμύρια από την L Catterton και 4 εκατομμύρια από τη διοίκηση της εταιρείας. Παρά το γεγονός αυτό, ο συνολικός αριθμός των μετοχών της Birkenstock παρέμεινε ανεπηρέαστος, χωρίς να υπάρξει αραίωση των ιδίων κεφαλαίων των υφιστάμενων μετόχων.
Όσον αφορά τις οικονομικές προβλέψεις, η Birkenstock διατηρεί τις προβλέψεις της για το οικονομικό έτος 2024, αναμένοντας αύξηση πωλήσεων άνω του 20% και εύρος EBITDA από 535 έως 545 εκατ. ευρώ. Αναλυτές από διάφορους οίκους έχουν προσαρμόσει τις αξιολογήσεις και τους στόχους τιμών τους για την Birkenstock. Η Citi επανέφερε την εταιρεία με αξιολόγηση "Buy", ενώ η UBS την αναβάθμισε από "Neutral" σε "Buy", τονίζοντας την επιτυχημένη στρατηγική επέκτασης της εταιρείας απευθείας στον καταναλωτή και την ανάπτυξη στην περιοχή Ασίας-Ειρηνικού. Η Deutsche Bank επανέλαβε επίσης την κάλυψη, δίνοντας στην Birkenstock την αξιολόγηση "Buy" λόγω των ισχυρών περιθωρίων κέρδους της εταιρείας και των δυνατοτήτων για συνεχή αύξηση των εσόδων της.
Ωστόσο, η Goldman Sachs υποβάθμισε την Birkenstock από "Buy" σε "Neutral", ενώ η Stifel διατήρησε την αξιολόγηση "Buy". Οι αλλαγές αυτές ήρθαν μετά την ανακοίνωση της εταιρείας για αύξηση 23% στα έσοδα σε ουδέτερο νόμισμα, γεγονός που οδήγησε σε ανοδική αναθεώρηση των ετήσιων προβλέψεων. Αυτές οι πρόσφατες εξελίξεις παρέχουν στους επενδυτές βασικές πληροφορίες για τις οικονομικές επιδόσεις της Birkenstock.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης