Με το ρίσκο γύρω από την κρίση χρέους της ευρωζώνης να μειώνεται, και με την σημαντικότατη δράση της ΕΚΤ καθώς και των υπόλοιπων φορέων χάραξης πολιτικής της περιοχής, τα χρηματιστήρια της ευρω-περιφέρειας έχουν αρχίσει και τραβούν το ενδιαφέρον των αναλυτών και γοητεύουν τους κυνηγούς των αποδόσεων.
«Aγοράστε μετοχές της περιφέρειας» είναι η πρόταση της Exane ΒΝP Paribas για το 2013, υπογραμμίζοντας παράλληλα την προτίμησή της ειδικά για τις ιταλικές μετοχές.
Όπως σημειώνουν οι στατηγικοί αναλυτές της Exane, οι επενδυτές που επιθυμούν να αυξήσουν τις θέσεις τους στις ευρωπαϊκές μετοχές πρέπει να αρχίσουν να κοιτάζουν έντονα τις αγορές της περιφέρειας της νότιας Ευρώπης και να τις προτιμήσουν έναντι αυτών του πυρήνα της Βόρειας Ευρώπης, με την Ιταλία να θεωρείται ως το ασφαλέστερο «καταφύγιο» του Νότου.
«Αγοράζω Ευρώπη σημαίνει αγοράζω περιφέρεια το 2013» όπως επισημαίνουν χαρακτηριστικά.
Σύμφωνα με την Exane, η Ιταλία θεωρείται γενικά ως το μεγάλο trade της περιφέρειας για το νέο έτος καθώς και το πιο ασφαλές. Η χώρα έχει καλύτερη οικονομία, καλύτερη σύνθεση στην χρηματιστηριακή αγορά, ιδιαίτερα πέρα από τα mega -caps και στην ιταλική μεσαία κεφαλαιοποίηση, όπου οι μετοχές του κλάδου της βιομηχανίας και των εξαγωγικών εταιρειών, έχουν πολύ καλές προοπτικές και γερά θεμελιώδη.
Οπως σημειώνεται, η υπόσχεση στα τέλη Ιουλίου από τον επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi να ληφθούν νέα μέτρα για την προστασία του ευρώ από την κρίση χρέους της περιοχής, προκάλεσε ράλι στις ευρωπαϊκές μετοχές, με τις αγορές που είχαν σφυροκοπηθεί στο πρηγούμενο διάστημα, να υπεραποδίδουν, όπως η Ισπανία και η Ιταλία.
Ο δείκτης IBEX 35 της Ισπανίας είναι κάτω 7% από την αρχή του 2012, αλλά έχει αυξηθεί κατά περίπου 32% από τα χαμηλά των 6005 μονάδων που σημειώθηκαν στα τέλη Ιουλίου.
Ο δείκτης FTSE MIB της Ιταλίας, ενισχύεται 7% από την αρχή του 2012, και έχει αυξηθεί, επίσης, περίπου 29% από τα χαμηλά των 12.507 μονάδων στα τέλη Ιουλίου.
Τέλος, η Exane υπογραμμίζει ότι προσθέτει ότι ο τραπεζικός κλάδος της περιφέρειας είναι το κλειδί των αποδόσεων για το 2013, σημειώνοντας πως αν η Ευρώπη υπεραποδόσει το νέο έτος, ο κλάδος αυτός θα είναι ο απόλυτος οδηγός του ράλι.
Η σημαντικότερη ίσως αλλαγή στις συστάσεις της JP Morgan την τελευταία τριετία, είναι η προτίμηση που δείχνει πλέον στις μετοχές των περιφερειακών αγορών έναντι του πυρήνα της ευρωζώνης, καθώς όπως υπογραμμίζει, προσφέρουν βελτιωμένη σχέση απόδοσης κινδύνου.
Η JPMorgan αναμένει τις μετοχές της ζώνης του ευρώ να αυξηθούν 4% μέχρι το τέλος του 2013 - αν και όπως σημειώνει, ίσως υπάρξει μια μικρή διόρθωση κατά τους πρώτους έξι μήνες του έτους - καθώς η οικονομία της ευρωζώνης θα βελτιωθεί σταδιακά, και επισημαίνει πως το πρώτο μισό του 2013 αποτελεί ίσως το καλύτερο σημείο εισόδου στις αγορές.
Οι στόχοι της JP Morgan είναι οι 1.185 μονάδες για τον δείκτη MSCI Europe και οι 158 μονάδες για τον MSCI Eurozone στα τέλη του 2013.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας επισημαίνουν ότι οι πιο χαλαρές συνθήκες χρηματοδότησης που δημιουργήθηκαν από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, αναμένεται να βοηθήσουν την οικονομία της ευρωζώνης, την οποία θεωρούν ως πιο προηγμένη από ό, τι οι Ηνωμένες Πολιτείες, σε ότι αφορά τη διαδικασία δημοσιονομικής προσαρμογής.
Οπως εκτιμούν, η βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης στην ευρωζώνη, θα ωφελήσει την δυναμική της ανάπτυξης. Το ερώτημα είναι πόσο ακόμη μπορεί να πάει το rerating, προσθέτουν.
Οι μετοχές της ζώνης του ευρώ έχουν ήδη σε μεγάλο βαθμό αποτιμήσει περισσότερο υποστηρικτικές πολιτικές από τις κεντρικές τράπεζες, με το p/e του δείκτη MSCI Eurozone να διαμορφώνεται στο 11, σε σύγκριση με το 8, πριν από ένα χρόνο, ένα rerating της τάξης του 35%.
Αυτό κάνει τις μετοχές της περιοχής ευάλωτες σε μία πιθανή διόρθωση στο πρώτο μισό του 2013, καθώς τα περιθώρια κέρδους θα κορυφωθούν, οι εκτιμήσεις των αναλυτών θα μειωθούν και τα δημοσιονοιμικά προβληματα θα βαρύνουν την ψυχολογία της αγοράς.
Συνολικά, η JPMorgan συνιστά την μεγαλύτερη έκθεση στο story της ζώνης του ευρώ, μέσω χρηματοοικονομικών μετοχών όπως οι γαλλικές τράπεζες BNP Paribas και Societe Generale.
Επίσης, ψηφίζει και τα χρηματιστήρια της περιφέρειας, καθώς όπως τονίζει, προσφέρουν καλύτερη σχέση ρίσκου -ανταμοιβής για το επόμενο έτος από ό, τι εκείνα του ευρωπαϊκού πυρήνα.