Την Τρίτη, η Bernstein ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής της POSCO Future M Co Ltd (003670:KS), του προμηθευτή υλικών μπαταριών, με αξιολόγηση Underperform και τιμή-στόχο 115.000 KRW. Η νέα αξιολόγηση αντικατοπτρίζει την προοπτική του αναλυτή για τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας και την τρέχουσα αποτίμησή της.
Η POSCO Future M, ένας σημαντικός παίκτης εκτός Κίνας στον τομέα των υλικών μπαταριών, είναι γνωστή για την κατασκευή τόσο καθόδων όσο και ανόδων. Οι κύριοι πελάτες της εταιρείας περιλαμβάνουν τις LGES και Samsung SDI, ενώ επεκτείνει την πελατειακή της βάση σε διεθνείς αυτοκινητοβιομηχανίες όπως οι GM, Ford και Honda.
Η πορεία ανάπτυξης της εταιρείας στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτη, με σχέδια για την ολοκλήρωση του πρώτου εργοστασίου καθόδων στη Βόρεια Αμερική μέχρι το 2025.
Η παραγωγική ικανότητα καθόδων της εταιρείας αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά, με προβλεπόμενη αύξηση από 105 χιλιάδες τόνους ετησίως το 2023 σε 395 χιλιάδες τόνους ετησίως έως το 2028, σημειώνοντας σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 30%. Για να ενισχύσει το ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα, η POSCO Future M επενδύει στον τομέα των πρόδρομων ουσιών για να επιτύχει κάθετη ολοκλήρωση με τις δραστηριότητες καθόδων. Έχει επίσης συνάψει συνεργασίες με τους κινεζικούς ηγέτες του κλάδου CNGR και Huayou Cobalt για να ενισχύσει την αλυσίδα εφοδιασμού καθόδων.
Όσον αφορά τις ανόδους, παρά την ανταγωνιστικότητα κόστους της Κίνας, η POSCO ξεχωρίζει ως ο μεγαλύτερος προμηθευτής ανόδων εκτός Κίνας. Η παραγωγική ικανότητα ανόδων της εταιρείας αναμένεται να αυξηθεί κατά 13% CAGR από 83 χιλιάδες τόνους ετησίως το 2023 σε 150 χιλιάδες τόνους ετησίως το 2028.
Οι προβλέψεις για τα έσοδα είναι αισιόδοξες, με προβλέψεις για CAGR 34% από 3,9 τρισεκατομμύρια KRW σε 7,0 τρισεκατομμύρια KRW τα επόμενα δύο χρόνια (2024-26). Το περιθώριο λειτουργικού κέρδους (OPM) αναμένεται επίσης να βελτιωθεί από 1% το 2024 σε 5% το 2026.
Ωστόσο, η χρηματοδότηση για επέκταση αποτελεί σημαντική πρόκληση, καθώς ο δείκτης καθαρού χρέους προς ίδια κεφάλαια της εταιρείας ανερχόταν σε 85% στο τέλος του 2023. Η τιμή-στόχος του αναλυτή για την POSCO Future M προκύπτει από αποτίμηση βάσει του αθροίσματος των μερών (SOTP), οδηγώντας σε μια δίκαιη αξία 115.000 KRW ανά μετοχή. Επί του παρόντος, η εταιρεία διαπραγματεύεται με μελλοντικό δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) 150 φορές, το οποίο ο αναλυτής υποδεικνύει ως υψηλή αποτίμηση δεδομένων των αβεβαιοτήτων στη βραχυπρόθεσμη ζήτηση.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης