Το ευρώ κερδίζει από τη «βουτιά» του δολαρίου

Όσο πιο απρόσμενη είναι μια εξέλιξη τόσο μεγαλύτερη είναι η επίδρασή της στις αγορές. Αυτό συνέβη χθες στο δολάριο και τις κεφαλαιαγορές όταν τα πρακτικά της προηγούμενης συνεδρίασης της FOMC έστειλαν το μήνυμα επίτευξης μεγαλύτερης συναίνεσης για μια νέα στήριξη της αμερικανικής οικονομίας. Προ της δημοσίευσης των πρακτικών, οι προσδοκίες έκλιναν προς την απουσία συγκεκριμένης γραμμής από τη Fed, κάτι που θα μπορούσε να εκληφθεί αρνητικά από τις αγορές και ειδικά από όσους είχαν υπερεκτεθεί προσδοκώντας έναν ακόμα γύρο μέτρων στήριξης στο άμεσο μέλλον. Η έκπληξη για τους traders του δολαρίου ήταν εμφανής. Το δολάριο υποχώρησε έναντι σχεδόν του συνόλου των βασικών νομισμάτων και ο δείκτης Dow Jones FXCM Dollar Index διέσπασε πτωτικά το επίπεδο των 10.000 μονάδων, το οποίο είχε κερδίσει με τη σταδιακή ανοδική πορεία του τον περασμένο χρόνο. Γιατί όμως οι μετοχές δεν ενισχύθηκαν σε νέα υψηλά επίπεδα;

Πολλά είναι τα ερωτήματα που χρειάζονται αξιολόγηση. Ως προς τα πρακτικά, αναμφισβήτητα υπήρξε στροφή στη ρητορική της Fed. Πολλά μέλη της αναμένουν μια εκτεταμένη αγορά assets (δηλαδή ένα νέο QE) προκειμένου να τονωθεί η ανάπτυξη, ενώ τάχθηκαν υπέρ της άμεσης υλοποίησης ενός τέτοιου προγράμματος. Φυσικά, αυτό υπονοεί ότι πρόκειται για την πλειοψηφία. Την ίδια στιγμή παραγκωνίστηκαν οι ανησυχίες γύρω από την αποτελεσματικότητα αυτών των προγραμμάτων, την επίδραση της υπερέκθεσης στα Treasuries και το κόστος μιας αναγκαίας εξόδου από τα μέτρα στήριξης. Καταλήγουμε ότι τα πρακτικά απλώς πήγαν ένα βήμα παρακάτω ως προς την ετοιμότητα δράσης από αυτά που ήδη γνωρίζαμε μέχρι σήμερα (ότι δηλαδή η Fed θα δράσει όποτε κριθεί αναγκαίο). Ο S&P 500 έκλεισε σχεδόν αμετάβλητος, ενώ ακόμα και το AUDUSD έκλεισε κάτω από τα υψηλά μήνα. Δύο είναι οι βασικές επιδράσεις μιας νέας στήριξης: είτε να ανεβάσουν τη διάθεση για ανάληψη ρίσκου είτε να αποδυναμώσουν απευθείας το δολάριο. Η πρώτη επιρροή ήταν ισχνή καθώς όπως φαίνεται ένα QE3 είχε ήδη προεξοφληθεί πλήρως από τις αγορές.

Το ευρώ κερδίζει από την πτώση του δολαρίου

Στην πραγματικότητα η άνοδος 0,5% στο EURUSD κατά τη χθεσινή συνεδρίαση δεν οφείλεται στην δυναμική του ευρώ, αλλά στο ότι το ενιαίο νόμισμα κατάφερε να αντλήσει τη δύναμή του από την πτώση του δολαρίου. Η συνάντηση Juncker-Σαμαρά αποκάλυψε ότι δεν πρόκειται να ληφθούν αποφάσεις πριν από τον Οκτώβρη και την έκθεση της Τρόικας και ότι η υπομονή εκατέρωθεν αρχίζει να εξαντλείται. Η έλλειψη προόδου είναι αρνητική για το ευρώ.