Πλήγμα για το δολάριο με το EUR/USD σε υψηλά 9 μηνών

Μετά την άνοδο του S&P 500 σε υψηλά 5 ετών και την αξιοσημείωτη άνοδο στο EUR/USD είναι εύκολο να εξηγήσουμε το πλήγμα που δέχτηκε χθες το δολάριο. Ο δείκτης Dow Jones FXCM Dollar Index (ticker = USDollar), σημείωσε πτώση 57 pips ή 0,57% και πρόκειται για τη μεγαλύτερη πτώση του δείκτη από τις 11 Σεπτεμβρίου- το τέλος του τρίμηνου καθοδικού κύματος. Ενώ ο δείκτης δέχτηκε σημαντικό πλήγμα, αυτό που ξεχώρισε ήταν συγκεκριμένα ζεύγη του δολαρίου. Τα κέρδη 208 pips στο EUR/USD (1,6%) ήταν τα μεγαλύτερα από τις 29 Ιουνίου, το GBP/USD σημείωσε άνοδο 145 pips (ρεκόρ 5 μηνών) και το AUD/USD ενισχύθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το Μάρτιο. Όλες οι κινήσεις είναι εντυπωσιακές, αν και θα πρέπει να αναρωτηθούμε αν πρόκειται για την έναρξη μιας τάσης με διάρκεια ή για ένα ξέσπασμα που πυροδοτήθηκε από την κατάλληλη σειρά γεγονότων.

Η διαφορά ανάμεσα σε μια τάση με διάρκεια και σε μια απότομη αντιστροφή για τα νομίσματα (πτώση ή ανάκαμψη στο δολάριο) είναι η πηγή της χθεσινής κίνησης. Υπάρχουν δελεαστικά στοιχεία στην απόδοση των αγορών που δείχνουν ότι ο «οδηγός» στην ενίσχυση της μεταβλητότητας δεν ήταν άλλος από την αυθεντική διάθεση για ρίσκο. Αν πράγματι το κίνητρο για αυτή την ισχυρή αντιστροφή ήταν η στροφή των επενδυτών στα νομίσματα ρίσκου και υψηλών αποδόσεων, θα πρόκειται ίσως για το πρώτο βήμα μιας τάσης με διάρκεια. Δεδομένης της ανόδου των αμερικανικών δεικτών μετοχών, του EURUSD και των ζευγών του γεν, φαίνεται ότι υπήρξε ένας κοινός παράγοντας που ενίσχυσε τόσο διαφορετικές αγορές. Παρ’ όλα αυτά, κάποιες επιφυλάξεις μετριάζουν την αισιοδοξία μου.

Οι συσχετίσεις στις διαφορετικές αυτές αγορές αποτελούν μια από τις καλύτερες μετρήσεις του υποκείμενου επενδυτικού συναισθήματος, αν και μπορεί οι συσχετίσεις αυτές να προκύψουν «ψεύτικα θετικές» με το κατάλληλο μείγμα μεμονωμένων γεγονότων. Για το EURUSD, το ράλι εκπηγάζει από την ανάμειξη ενός καλύτερου του αναμενόμενου αποτελέσματος νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ και από τις απρόσμενα θετικές δημοπρασίες ομολόγων στην Ισπανία. Αναφορικά με το γεν, η συζήτηση γύρω από νέα ενδεχόμενη στήριξη της οικονομίας από την Τράπεζα της Ιαπωνίας φαίνεται ότι έχει βάση μετά την ανακοίνωση ότι εγκρίθηκε ένα μεγάλο πρόγραμμα στήριξης. Αναφορικά με τον S&P 500, αν και κατάφερε να κλείσει σε υψηλά 5ετίας, το momentum ήταν μικρό και η ημερήσια απόδοση «χλιαρή».

Οι παραπάνω ανησυχίες δεν σημαίνουν ότι δεν μπορούν να αναπτυχθούν οι τάσεις ρίσκου ή ότι οι αγορές θα σταματήσουν την ανοδική πορεία τους χωρίς μια νέα επιβεβαίωση. Μια ακόμα σειρά κατάλληλων εξελίξεων θα μπορούσε να πλήξει πάλι το δολάριο. Στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, το σημαντικότερο προγραμματισμένο γεγονός είναι η ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου της Wells Fargo πριν την έναρξη της συνεδρίασης της αμερικανικής κεφαλαιαγοράς.