Δολάριο: Ο όγκος και η μεταβλητότητα φθίνουν με τον κίνδυνο αντιστροφής

Τα ζεύγη που αποτελούν οδηγό για τις τάσεις ανάληψης κινδύνου κινήθηκαν υψηλότερα και ο δείκτης δολαρίου Dow Jones FXCM Dollar Index προσπάθησε να παραμείνει πάνω από την ανοδική γραμμή τάσης που έχει διαμορφώσει εδώ και ένα χρόνο. Μια πτώση και μια επιθετική αντιστροφή, δε υπάρχει αμφιβολία ότι ενδιαφέρει πολλούς που τους τελευταίους μήνες βλέπουν τις αγορές να κινούνται ελεγχόμενα τους τελευταίους μήνες. Έτσι όπως η προσπάθεια των αγορών για πτώση απέτυχε πριν από μήνες, έτσι και τώρα δεν υπάρχει η απαιτούμενη δυναμική. Υπολείπονται ακόμα κάποια σημαντικά συστατικά για την έναρξη ενός νέου κύκλου: μια σταθερή αύξηση της συμμετοχής στην αγορά και τα θεμελιώδη που θα επιβεβαιώσουν την κατάσταση. Από την κερδοσκοπική σκοπιά της εξίσωσης, ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών για τον S&P 500 έχει πέσει στα χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές του 1999, ενώ οι ροές των επενδυτικών κεφαλαίων δείχνουν τα κεφάλαια να εγκαταλείπουν τις μετοχές.

Χωρίς το κατάλληλο βάθος αγοράς, γίνεται εξαιρετικά δύσκολο να διατηρηθεί μια τάση. Ακόμα, τα μακροοικονομικά στοιχεία θα μπορούσαν να δελεάσουν τα πλεονάζοντα κεφάλαια να επιστρέψουν στις μετοχές. Επομένως, το τρέχον περιβάλλον επενδυτικής διάθεσης ευνοεί τις τοποθετήσεις σε μετοχές και συγκεκριμένα ζεύγη του FX παρά τις προοπτικές για την ανάπτυξη, τα πολλά προβλήματα στην παγκόσμια οικονομία και τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια. Από τη μια είναι δύσκολο να διατηρηθεί η συνέχεια της ανόδου χωρίς να υπάρξουν οι παραπάνω καταλύτες αλλά από την άλλη μια αποστροφή στο ρίσκο θα χρειαστεί περισσότερους θεμελιώδης παράγοντες για να επιτευχθεί. Για την ώρα, η συμμετοχή στην αγορά είναι μειωμένη. Τι σημαίνει αυτό για το δολάριο; Το δολάριο θα αναζητήσει κατεύθυνση αλλά με το οικονομικό ημερολόγιο να είναι άδειο, η τρέχουσα εβδομάδα θα είναι η επιτομή της καλοκαιρινής ραστώνης.

Οι traders του ευρώ επικεντρώνονται στο πρόγραμμα SMP της ΕΚΤ, στην Ελλάδα και την Ισπανία

Το ευρώ παρέμεινε αμετάβλητο τη Δευτέρα έναντι των βασικών ανταγωνιστικών νομισμάτων. Τη μεγαλύτερη κίνηση την πραγματοποίησε έναντι της στερλίνας, καθώς ενισχύθηκε κατά 0,35%. Ο περιορισμός της συμμετοχής στην αγορά είναι δραματικός σε σχέση με την υψηλή μεταβλητότητα της προηγούμενης εβδομάδας. Μπορούμε να δούμε πως κινήθηκε η μεταβλητότητα για την ισοτιμία EUR/USD για να το κατανοήσουμε πλήρως. Λίγο πριν την απόφαση της ΕΚΤ η μεταβλητότητα ήταν 13,4% ενώ χθες έπεσε στο 4,59%. Επομένως θα πρέπει να κατανοήσουμε ότι η ισοτιμία πιθανόν να παραμείνει χωρίς μεγάλες διακυμάνσεις.

Αυτή την εβδομάδα οι traders δείχνουν λιγότερο διατεθειμένοι να κινήσουν την ισοτιμία κάνοντας την υπόθεση ότι η ΕΚΤ θα κινηθεί αποφασιστικά για τη μείωση των αποδόσεων στα επιτόκια της Ισπανίας και της Ιταλίας. Στο μεταξύ, οι αξιωματούχοι συνεχίζουν να προσπαθούν να κερδίσουν χρόνο για την Ισπανία και την Ελλάδα. Τις επόμενες ημέρες θα δούμε τις αγορές να κρίνουν την τύχη της Ελλάδας και των αγορών ομολόγων από τον EFSF.