Η Nebius Group ανακοίνωσε απότομη άνοδο στα έσοδα τρίτου τριμήνου και σημαντική βελτίωση στο προσαρμοσμένο EBITDA, ωστόσο η εταιρεία κατέγραψε επίσης ζημία πολύ μεγαλύτερη από την αναμενόμενη, με αποτέλεσμα η μετοχή της να υποχωρεί 22,12% στις προσυνεδριακές συναλλαγές την Πέμπτη. Η εταιρεία υποδομών τεχνητής νοημοσύνης ανέφερε ότι τα έσοδα ανήλθαν στα 980,8 εκατ. από 146,3 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα -10,84, πολύ χαμηλότερα από τα -0,63 που ανέμεναν οι αναλυτές. Η μετοχή υποχώρησε στα 120,48 από το κλείσιμο της Τετάρτης στα 154,69, αντικατοπτρίζοντας την ανησυχία των επενδυτών για το μέγεθος της ζημίας και τα επιθετικά σχέδια δαπανών της εταιρείας.
Βασικά Συμπεράσματα
- Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 571% σε ετήσια βάση και κατά 68% σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο, δείχνοντας ταχεία ανάπτυξη της ζήτησης.
- Το προσαρμοσμένο EBITDA βελτιώθηκε στα 465,8 εκατ. από ζημία 5,2 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα.
- Η εταιρεία ανέφερε ότι οι πελάτες δεσμεύτηκαν για συνολική αξία συμβολαίων άνω των 12 δισ. από την αρχή του τριμήνου.
- Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (Capex) έφτασαν περίπου τα 7,3 δισ. στο τρίμηνο, και οι προβλέψεις για το σύνολο του 2026 αναθεωρήθηκαν ανοδικά στα περίπου 27 δισ.
- Η μετοχή υποχώρησε απότομα στις προσυνεδριακές συναλλαγές μετά την αστοχία EPS, η οποία επισκίασε την υπέρβαση στα έσοδα.
Απόδοση Εταιρείας
Η Nebius ανέφερε ότι τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου αντικατόπτρισαν μια ρεκόρ περίοδο για την εταιρεία, που οδηγήθηκε από ισχυρή ζήτηση για υπολογιστική νέφους τεχνητής νοημοσύνης και αυξανόμενο μερίδιο μακροπρόθεσμων συμβολαίων πελατών. Τα συνολικά έσοδα του ομίλου έφτασαν τα 980,8 εκατ., με το Nebius AI Cloud να αντιπροσωπεύει τα 973,8 εκατ., ή περίπου το 99% των συνολικών πωλήσεων.
Η διοίκηση ανέφερε ότι η επιχείρηση επωφελείται από ένα κάθετο μοντέλο που συνδυάζει υποδομή και λογισμικό. Η εταιρεία επίσης ανέφερε ότι η διαχειριζόμενη πλατφόρμα συμπερασμού Token Factory αναπτύσσεται γρήγορα και βρίσκεται σε τροχιά να φτάσει ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα πολλών εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων.
Το τρίμηνο έδειξε επίσης σημαντική βελτίωση στην κερδοφορία σε επίπεδο λειτουργίας. Το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA διευρύνθηκε στο 47,5% από 40,6% στο δεύτερο τρίμηνο. Ωστόσο, η εταιρεία παραμένει βαθιά ζημιογόνος σε καθαρή βάση, καθώς επενδύει εντατικά σε κέντρα δεδομένων, διακομιστές και εξοπλισμό δικτύου.
Οικονομικά Στοιχεία
- Έσοδα: 980,8 εκατ., αύξηση 571% σε ετήσια βάση και 68% σε τριμηνιαία βάση.
- Έσοδα Nebius AI Cloud: 973,8 εκατ., αύξηση 643% σε ετήσια βάση.
- Προσαρμοσμένο EBITDA: 465,8 εκατ., σε σύγκριση με ζημία 5,2 εκατ. στο Q3 2025 και 236,2 εκατ. στο Q2 2026.
- Περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA: 47,5%, από 40,6% στο Q2 2026.
- Μη επαναλαμβανόμενα έσοδα: περίπου 325 εκατ., συνδεδεμένα με το μοντέλο ελαφριάς ενεργητικής βάσης της εταιρείας.
- Κεφαλαιουχικές δαπάνες (Capex): περίπου 7,3 δισ. στο τρίμηνο.
- Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα: 7,4 δισ. στο τέλος του τριμήνου.
- Χρηματοδότηση με εξασφάλιση περιουσιακών στοιχείων: διευκόλυνση 775 εκατ. εξασφαλισμένη έναντι μακροπρόθεσμων συμφωνιών πελατών.
- Μετατρέψιμες ομολογίες: 5,75 δισ. αντλήθηκαν τον Αύγουστο.
- Έσοδα ATM: περίπου 1,0 δισ. από 4,6 εκατ. μετοχές Κατηγορίας Α που πωλήθηκαν σε σταθμισμένη μέση τιμή 229,1. Το περιθώριο μικτού κέρδους της εταιρείας διαμορφώνεται σε εντυπωσιακό 74%, ενώ η ανάπτυξη εσόδων τους τελευταίους δώδεκα μήνες έφτασε το 507%, υπογραμμίζοντας την ταχεία κλιμάκωση της επιχείρησης υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Ωστόσο, η ανάλυση του InvestingPro υποδηλώνει ότι η μετοχή είναι επί του παρόντος υπερτιμημένη σε σχέση με την εκτίμηση Εύλογης Αξίας της, κατατάσσοντάς την μεταξύ των εταιρειών στη λίστα Most Overvalued — ένα βασικό στοιχείο για επενδυτές που αξιολογούν σημεία εισόδου.
Κέρδη έναντι Προβλέψεων
Η Nebius ανακοίνωσε προσαρμοσμένο EPS -10,84, σε σύγκριση με την εκτίμηση συναίνεσης των -0,63. Αυτό αντιστοιχεί σε αστοχία 10,21 ανά μετοχή, ή περίπου 1.620,6% χειρότερα από το αναμενόμενο σε αρνητική βάση. Τα έσοδα της εταιρείας ύψους 980,8 εκατ. ξεπέρασαν την πρόβλεψη των 907,2 εκατ. κατά περίπου 73,6 εκατ., ή περίπου 8,1%.
Το τρίμηνο ήταν επομένως μικτό. Τα έσοδα ήρθαν πάνω από τις προσδοκίες, αλλά η ζημία ήταν πολύ μεγαλύτερη από ό,τι είχαν μοντελοποιήσει οι αναλυτές. Για μια εταιρεία σε φάση ταχείας ανάπτυξης, οι επενδυτές συχνά ανέχονται ζημίες εάν τα έσοδα και το υπόλοιπο παραγγελιών κινούνται γρήγορα προς τη σωστή κατεύθυνση. Στην προκειμένη περίπτωση, το μέγεθος της αστοχίας EPS φαίνεται να υπερέβη την υπέρβαση εσόδων στις πρώτες συναλλαγές.
Αντίδραση Αγοράς
Πριν από το άνοιγμα της αγοράς, η μετοχή της Nebius υποχώρησε 22,12% στα 120,48 από το προηγούμενο κλείσιμο των 154,69, πτώση 34,21. Η αντίδραση της μετοχής υποδηλώνει ότι οι επενδυτές εστίασαν στη μεγαλύτερη από την αναμενόμενη ζημία και στις βαριές κεφαλαιουχικές δαπάνες της εταιρείας, ακόμη και καθώς η ανάπτυξη εσόδων παρέμεινε ισχυρή.
Στα 120,48, η μετοχή βρίσκεται αρκετά πάνω από το χαμηλό 52 εβδομάδων των 73,52, αλλά πολύ κάτω από το υψηλό 52 εβδομάδων των 299,86. Η προσυνεδριακή κίνηση υποδηλώνει απότομη επαναφορά του κλίματος μετά από ισχυρή άνοδο της μετοχής νωρίτερα μέσα στο έτος. Δεν παρασχέθηκε αριθμός όγκου συναλλαγών, αλλά το μέγεθος της πτώσης παραπέμπει σε έντονη πίεση πώλησης. Η μεταβλητότητα είναι συνεπής με το beta της μετοχής 1,54, που υποδηλώνει διακυμάνσεις τιμών περίπου 54% μεγαλύτερες από την ευρύτερη αγορά. Τα δεδομένα του InvestingPro επισημαίνουν ότι οι κινήσεις της τιμής της μετοχής είναι αρκετά ασταθείς, ένα από τα 17 ProTips που διατίθενται στους συνδρομητές που αναζητούν βαθύτερη εικόνα για το προφίλ κινδύνου του NBIS.
Προοπτικές & Καθοδήγηση
Η Nebius ενημέρωσε τις προοπτικές για το 2026 και έδωσε μια αρχική εκτίμηση για το 2027. Για το 2026, η εταιρεία αναμένει πλέον έσοδα 3,0 δισ. έως 3,2 δισ., μειωμένα από το προηγούμενο εύρος 3,0 δισ. έως 3,4 δισ. Η διοίκηση ανέφερε ότι η αλλαγή αντικατοπτρίζει χρονικές μετατοπίσεις στη χωρητικότητα συνεγκατάστασης τρίτων, όχι αδυναμία ζήτησης.
Η εταιρεία επίσης αναθεώρησε ανοδικά την καθοδήγηση για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (Capex) για το σύνολο του 2026 στα περίπου 27 δισ. από το προηγούμενο εύρος 20 δισ. έως 25 δισ. Η καθοδήγηση για το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA παρέμεινε περίπου στο 40%.
Για το 2027, η Nebius προέβλεψε έσοδα 12 δισ. έως 13 δισ., περίπου τετραπλάσια του μέσου σημείου του 2026. Η εταιρεία ανέφερε ότι αναμένει να φτάσει σε ισορροπία προ φόρων στο τέταρτο τρίμηνο του 2027. Επίσης, καθοδήγησε για κεφαλαιουχικές δαπάνες 40 δισ. έως 45 δισ., με το 75% έως 85% αυτών να αναμένεται να χρηματοδοτηθεί μέσω προπληρωμών πελατών και χρηματοδότησης με εξασφάλιση περιουσιακών στοιχείων.
Η διοίκηση ανέφερε ότι αναμένει η συμβατική ισχύς να φτάσει τα 5 gigawatt έως το τέλος του 2026, από περισσότερα από 4 gigawatt κατά τη στιγμή της τηλεδιάσκεψης. Η εταιρεία επίσης ανέφερε ότι έχει εξασφαλίσει προμήθεια για το 2027, συμπεριλαμβανομένων GPU, CPU, δικτύωσης και αποθήκευσης. Οι συνδρομητές του InvestingPro έχουν πρόσβαση σε ολοκληρωμένη Pro Research Report για το NBIS, μία από τις 1.400+ αμερικανικές μετοχές που καλύπτονται. Αυτές οι αναφορές συμπυκνώνουν σύνθετα δεδομένα της Wall Street σε σαφή οπτικά και εξειδικευμένη ανάλυση, βοηθώντας τους επενδυτές να κατανοήσουν τι πραγματικά έχει σημασία — από τους ρυθμούς κατανάλωσης μετρητών έως τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης — για πιο έξυπνη λήψη αποφάσεων.
Σχόλια Διοίκησης
Ο Διευθύνων Σύμβουλος Arkady Volozh δήλωσε ότι η εταιρεία βλέπει ισχυρή ζήτηση και πιστεύει ότι η κύρια πρόκληση είναι η εκτέλεση. «Η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη είναι πραγματική και ουσιαστική. Όλα τα άλλα, όπως η δημιουργία της χωρητικότητας και η χρηματοδότησή της, είναι απλώς μια εργασία», δήλωσε.
Επίσης, επεσήμανε τη βελτίωση στα οικονομικά των συμβολαίων. «Οι πελάτες μας δεσμεύονται μαζί μας για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, σε υψηλότερες τιμές, και πληρώνουν περισσότερα εκ των προτέρων», δήλωσε ο Volozh, προσθέτοντας ότι οι συμφωνίες του Q3 έκλεισαν πάνω από 25 εκατ. ανά megawatt.
Ο Οικονομικός Διευθυντής Dado δήλωσε ότι η εταιρεία ακολουθεί προσεκτική προσέγγιση στην καθοδήγηση. «Ήμασταν πολύ συντηρητικοί ως προς αυτή την καθοδήγηση», δήλωσε, σημειώνοντας ότι η Nebius δεν συμπεριέλαβε πιθανή ανοδική πορεία από συνεργασίες ελαφριάς ενεργητικής βάσης στην πρόβλεψη για το 2027.
Κίνδυνοι και Προκλήσεις
- Βαριές κεφαλαιουχικές δαπάνες: Η εταιρεία επενδύει δισεκατομμύρια σε υποδομές, γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο χρηματοδότησης και εκτέλεσης.
- Καθυστερήσεις τοποθεσιών: Η Nebius ανέφερε ότι ορισμένα έργα συνεγκατάστασης, συμπεριλαμβανομένου του New Jersey, βρίσκονται πίσω από το χρονοδιάγραμμα λόγω προβλημάτων που σχετίζονται με την ηλεκτρική ενέργεια.
- Κίνδυνος χρονισμού: Η καθοδήγηση εσόδων προϋποθέτει συντηρητικό ρυθμό παράδοσης χωρητικότητας, και οι καθυστερήσεις θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα αποτελέσματα.
- Αραίωση και χρηματοδότηση: Η εταιρεία έχει ήδη εκδώσει μετατρέψιμες ομολογίες και μετοχές μέσω του προγράμματος ATM, γεγονός που μπορεί να ανησυχεί τους μετόχους.
- Εξάρτηση από ηλεκτρική ενέργεια και κατασκευές: Η διοίκηση ανέφερε ότι η παράδοση ηλεκτρικής ενέργειας παραμένει ο κύριος περιορισμός του κλάδου, καθιστώντας κρίσιμο τον χρονισμό των έργων.
Ερωτήσεις & Απαντήσεις
Οι αναλυτές εστίασαν έντονα στη χρηματοδότηση, τον χρονισμό παράδοσης και τη διάρκεια της ζήτησης. Η Goldman Sachs ρώτησε εάν οι προπληρωμές θα μπορούσαν να καλύψουν πρόσθετες ανάγκες σε μετρητά, και η διοίκηση απάντησε καταφατικά. Η εταιρεία ανέφερε ότι οι προπληρωμές καλύπτουν πλέον περισσότερο από το 100% των κεφαλαιουχικών δαπανών, σημαντική βελτίωση από το 50% έως 60% του προηγούμενου τριμήνου.
Τα ερωτήματα επικεντρώθηκαν επίσης στις καθυστερήσεις στην τοποθεσία Vineland στο New Jersey. Η διοίκηση ανέφερε ότι το ζήτημα συνδέεται με την ηλεκτρική ενέργεια, όχι με τη ζήτηση, και ότι η τοποθεσία παραμένει ενεργή. Η εταιρεία ανέφερε ότι συνέχισε τις παραδόσεις στη Microsoft και αναμένει περισσότερες τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο.
Οι αναλυτές ρώτησαν επίσης για τη σύνθεση των πελατών πίσω από τα περισσότερα από 12 δισ. σε αξία συμβολαίων που υπογράφηκαν από την αρχή του Q3. Η διοίκηση ανέφερε ότι η μεγάλη πλειοψηφία προήλθε από πελάτες εγγενείς στην τεχνητή νοημοσύνη, με την υιοθέτηση από επιχειρήσεις να βρίσκεται ακόμα στα αρχικά στάδια αλλά να βελτιώνεται. Η εταιρεία ανέδειξε νέες πολυετείς συμφωνίες με τις Databricks, Datadog, Σνόουφλεϊκ και Palantir ως σημάδια ότι η εταιρική ζήτηση αναπτύσσεται.
Άλλο σημείο εστίασης ήταν το Token Factory και η άνοδος των μοντέλων ανοιχτού βάρους. Η διοίκηση ανέφερε ότι η μετατόπιση είναι θετική για τη Nebius επειδή διευρύνει τη βάση πελατών και υποστηρίζει περισσότερα φορτία εργασίας τεχνητής νοημοσύνης σε εκπαίδευση, συμπέρασμα και μετά την εκπαίδευση.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης
