Η Rigetti Computing ανακοίνωσε ζημία μεγαλύτερη από την αναμενόμενη και σημαντική απόκλιση στα έσοδα για το τρίτο τρίμηνο του 2026, γεγονός που οδήγησε τη μετοχή της σε πτώση στις μετά-ωράριο συναλλαγές, παρά το ότι η εταιρεία κβαντικών υπολογιστών επεσήμανε ισχυρή ανάπτυξη από την αρχή του έτους, βελτιωμένα περιθώρια και ένα σημαντικό τεχνολογικό ορόσημο. Η εταιρεία κατέγραψε προσαρμοσμένη ζημία 6 σεντς ανά μετοχή, έναντι εκτίμησης αναλυτών για ζημία 5 σεντς, ενώ τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 1,41 εκατ.$ έναντι πρόβλεψης 3,67 εκατ.$. Η μετοχή υποχώρησε 6,39% στη διάρκεια της κανονικής συνεδρίασης στα 12,15$, και στη συνέχεια έπεσε άλλο 7,08% στις μετά-ωράριο συναλλαγές στα 11,29$.
Βασικά Συμπεράσματα
- Η Rigetti δεν κατάφερε να πετύχει τις προβλέψεις της Wall Street για έσοδα και EPS στο γ’ τρίμηνο 2026.
- Τα έσοδα ανήλθαν σε 1,41 εκατ.$, μειωμένα από 1,9 εκατ.$ ένα χρόνο νωρίτερα, αν και τα έσοδα εννεαμήνου αυξήθηκαν 110% σε ετήσια βάση.
- Το μικτό περιθώριο βελτιώθηκε σημαντικά στο περίπου 61% από 21% στο αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους.
- Η εταιρεία ολοκλήρωσε το τρίμηνο με ταμειακά διαθέσιμα 497,1 εκατ.$ και μηδενικό χρέος.
- Η διοίκηση ανέδειξε ως ορόσημο τη διάμεση πιστότητα πύλης δύο qubit 99,5% στο σύστημα 108 qubit, καθώς και συμφωνία χρηματοδότησης 100 εκατ.$ από το Υπουργείο Εμπορίου.
Απόδοση Εταιρείας
Το τρίτο τρίμηνο της Rigetti αποκάλυψε το ανομοιόμορφο οικονομικό προφίλ μιας εταιρείας κβαντικών υπολογιστών σε πρώιμο στάδιο. Τα έσοδα ήταν ασταθή, μειούμενα στα 1,41 εκατ.$ από 1,9 εκατ.$ στο αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι. Η διοίκηση ανέφερε ότι η πτώση αντικατοπτρίζει τον χρονισμό των παραδόσεων συστημάτων, τα ορόσημα αποδοχής από πελάτες και τις κυβερνητικά χρηματοδοτούμενες εργασίες ανάπτυξης, και όχι επιδείνωση της ζήτησης.
Η ευρύτερη τάση ήταν ισχυρότερη. Τα έσοδα για τους πρώτους εννέα μήνες του 2026 έφτασαν τα 10,9 εκατ.$, αυξημένα κατά 110% από 5,2 εκατ.$ ένα χρόνο νωρίτερα και πάνω από τα συνολικά έσοδα της εταιρείας για το 2025, που ανήλθαν σε 7,1 εκατ.$. Αυτό υποδηλώνει ότι η εμπορική δραστηριότητα επεκτείνεται, ακόμα και αν τα τριμηνιαία αποτελέσματα παραμένουν ασταθή.
Η Rigetti ανακοίνωσε επίσης ότι το σύστημά της Cepheus-1-108Q επέτυχε διάμεση πιστότητα πύλης δύο qubit 99,5%, ένα τεχνικό ορόσημο που η εταιρεία χαρακτήρισε ως επικύρωση της προσέγγισής της βασισμένης σε chiplet. Το σύστημα είναι ένα από τα μεγαλύτερα που διατίθενται δημόσια σε πλατφόρμες cloud, και η διοίκηση ανέφερε ότι παραμένει ένα από τα πιο αξιόπιστα συστήματα για τους χρήστες.
Οικονομικά Αποτελέσματα
- Έσοδα: 1,41 εκατ.$, μειωμένα από 1,9 εκατ.$ ένα χρόνο νωρίτερα.
- Πρόβλεψη εσόδων: 3,67 εκατ.$, υποδηλώνοντας απόκλιση 2,26 εκατ.$.
- EPS: ζημία 6 σεντς ανά μετοχή, έναντι προβλεπόμενης ζημίας 5 σεντς.
- Μικτό περιθώριο: περίπου 61%, από 21% στο γ’ τρίμηνο 2025.
- Λειτουργικά έξοδα: 34 εκατ.$, αυξημένα κατά 62% από 21 εκατ.$ ένα χρόνο νωρίτερα.
- Δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης: 25,5 εκατ.$, από περίπου 18 εκατ.$.
- Έξοδα πωλήσεων, γενικά και διοικητικά: 8,5 εκατ.$, από περίπου 3 εκατ.$.
- Λειτουργική ζημία: 33,2 εκατ.$, έναντι 20,5 εκατ.$ ένα χρόνο νωρίτερα.
- Καθαρή ζημία non-GAAP: 20,5 εκατ.$, ή 6 σεντς ανά μετοχή.
- Ταμειακά διαθέσιμα, ισοδύναμα και επενδύσεις διαθέσιμες προς πώληση: 497,1 εκατ.$, χωρίς χρέος.
Ο ισχυρός ισολογισμός συνάδει με μια συμβουλή του InvestingPro που επισημαίνει ότι η Rigetti διαθέτει περισσότερα μετρητά από ό,τι χρέος. Παρά τη σταθερή οικονομική θέση, μια άλλη συμβουλή του InvestingPro τονίζει ότι οι αναλυτές δεν αναμένουν η εταιρεία να είναι κερδοφόρα φέτος. Με κεφαλαιοποίηση αγοράς 4,33 δισ.$ και αύξηση εσόδων 68% τους τελευταίους δώδεκα μήνες, οι επενδυτές μπορούν να έχουν πρόσβαση σε 10 επιπλέον ProTips και ολοκληρωμένες μετρήσεις στο InvestingPro.
Αποτελέσματα έναντι Προβλέψεων
Η Rigetti δεν πέτυχε κανέναν από τους δύο κύριους στόχους συναίνεσης. Η εταιρεία ανέφερε ζημία 6 σεντς ανά μετοχή, 1 σεντ χειρότερη από την αναμενόμενη, και έσοδα 1,41 εκατ.$, πολύ κάτω από την πρόβλεψη των 3,67 εκατ.$. Σε ποσοστιαία βάση, η απόκλιση EPS ήταν 20%, ενώ τα έσοδα υστέρησαν κατά 61,6%.
Το χάσμα στα έσοδα ήταν το πιο σημαντικό αποτέλεσμα για τους επενδυτές. Η Rigetti έχει πει στους μετόχους ότι η ανάπτυξη από την αρχή του έτους είναι το καλύτερο μέτρο προόδου, διότι τα τριμηνιαία έσοδα μπορεί να διακυμαίνονται έντονα ανάλογα με τον χρονισμό των συμβολαίων και των παραδόσεων. Αυτό το επιχείρημα υποστηρίχθηκε από τα εννεάμηνα στοιχεία, αλλά η υστέρηση του τρίτου τριμήνου ξεχώρισε διότι ήταν πολύ μεγαλύτερη από την απόκλιση κερδών και ήρθε τη στιγμή που η εταιρεία προσπαθεί να αποδείξει ότι η εμπορική της δραστηριότητα κερδίζει έδαφος.
Σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, το τρίμηνο ήταν μεικτό. Τα έσοδα μειώθηκαν, αλλά το μικτό περιθώριο βελτιώθηκε σημαντικά και η καθαρή ζημία GAAP της εταιρείας μειώθηκε δραματικά λόγω ευνοϊκών μη ταμειακών προσαρμογών Εύλογης Αξίας. Ωστόσο, η αγορά φαίνεται να εστίασε στην υστέρηση των εσόδων και στις συνεχιζόμενες λειτουργικές ζημίες.
Αντίδραση Αγοράς
Η μετοχή της Rigetti υποχώρησε 6,39% στη διάρκεια της κανονικής συνεδρίασης στα 12,15$, και στη συνέχεια έπεσε στα 11,29$ στις μετά-ωράριο συναλλαγές, σημειώνοντας περαιτέρω πτώση 7,08% από το κλείσιμο. Από το προηγούμενο κλείσιμο των 12,98$, η μετοχή υποχωρούσε περίπου 13% στις μετά-ωράριο συναλλαγές.
Η κίνηση άφησε τις μετοχές αρκετά πάνω από το χαμηλό 52 εβδομάδων των 9,191$, αλλά πολύ κάτω από το υψηλό 52 εβδομάδων των 32,18$. Η αντίδραση υποδηλώνει ότι οι επενδυτές απογοητεύτηκαν από την υστέρηση εσόδων και παρέμειναν επιφυλακτικοί σχετικά με τον ρυθμό βραχυπρόθεσμης αποτίμησης σε μια επιχείρηση που εξακολουθεί να βασίζεται κυρίως σε ερευνητικά συμβόλαια, κυβερνητικά προγράμματα και τεχνικά ορόσημα.
Η μεταβλητότητα της μετοχής αντικατοπτρίζεται στο beta της, που ανέρχεται σε 2,15, δηλαδή πάνω από δύο φορές πιο ασταθής από τη γενικότερη αγορά. Οι μετοχές έχουν υποχωρήσει 36% τους τελευταίους έξι μήνες και 63% τον τελευταίο χρόνο. Η ανάλυση του InvestingPro υποδεικνύει ότι η μετοχή είναι επί του παρόντος υπερτιμημένη σε σχέση με την Εύλογη Αξία της, κατατάσσοντάς την μεταξύ των εταιρειών στη λίστα Most Overvalued. Για βαθύτερη ανάλυση, οι επενδυτές μπορούν να έχουν πρόσβαση στην ολοκληρωμένη Pro Research Report, διαθέσιμη για την RGTI και 1.400+ άλλες αμερικανικές μετοχές.
Προοπτικές & Καθοδήγηση
Η διοίκηση διατήρησε τις προβλέψεις εσόδων για ολόκληρο το 2026 στα περίπου 20 εκατ.$, υποδηλώνοντας σημαντική αύξηση από τα έσοδα του 2025 που ανήλθαν σε 7,1 εκατ.$. Η εταιρεία ανέφερε ότι η πρόβλεψη αυτή προϋποθέτει την αποδοχή του συστήματος C-DAC από πελάτες στο τέταρτο τρίμηνο και την αναγνώριση των σχετικών εσόδων.
Η Rigetti παρουσίασε επίσης έναν μακροπρόθεσμο οδικό χάρτη:
- Σύστημα 300+ qubit έως τα μέσα του 2028 με διάμεση πιστότητα πύλης δύο qubit περίπου 99,7% και ταχύτητες πύλης κάτω από 60 νανοδευτερόλεπτα.
- Σύστημα 1.000+ qubit σε περίπου τρία χρόνια με διάμεση πιστότητα πύλης δύο qubit 99,9%, ταχύτητες πύλης κάτω από 50 νανοδευτερόλεπτα, και ενσωματωμένη διόρθωση και μείωση σφαλμάτων.
- Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για το 2027 αναμένεται να παραμείνουν στα επίπεδα του 2026, καθώς η εταιρεία επενδύει σε ψυκτική ικανότητα αραίωσης, εξοπλισμό Fab 1 και υποδομές.
Η εταιρεία ανέφερε επίσης ότι χρησιμοποιεί μια συμφωνία 100 εκατ.$ με το Υπουργείο Εμπορίου για τη χρηματοδότηση τριών τομέων ανάπτυξης που σχετίζονται με την κλιμάκωση της υπεραγώγιμης κβαντικής υπολογιστικής: μικροποιημένα ηλεκτρονικά ανάγνωσης, διευρυμένη κρυογονική ικανότητα και αρχιτεκτονικές τσιπ υψηλής συνδεσιμότητας.
Το InvestingPro αποδίδει στη Rigetti βαθμολογία οικονομικής υγείας "FAIR" 1,98 στα 5. Η εταιρεία διατηρεί ισχυρό δείκτη τρέχουσας ρευστότητας 3,94, υποδεικνύοντας ρευστά στοιχεία ενεργητικού σχεδόν τέσσερις φορές μεγαλύτερα από τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. Οι επενδυτές που επιθυμούν να συγκρίνουν τη Rigetti με ομοειδείς εταιρείες κβαντικής υπολογιστικής μπορούν να χρησιμοποιήσουν τον προηγμένο stock screener του InvestingPro και να έχουν πρόσβαση σε λεπτομερείς οικονομικές μετρήσεις σε πολλαπλές διαστάσεις.
Σχόλια Διοίκησης
Ο Διευθύνων Σύμβουλος Subodh Kulkarni δήλωσε ότι το αποτέλεσμα πιστότητας 99,5% στο Cepheus-1-108Q ήταν «ένα σημαντικό ορόσημο» που επικύρωσε τη στρατηγική chiplet της Rigetti στο επίπεδο των 100+ qubit.
Ανέφερε επίσης ότι ο επόμενος μεγάλος στόχος της εταιρείας είναι ένα σύστημα 300+ qubit έως τα μέσα του 2028 και ένα σύστημα 1.000 qubit σε περίπου τρία χρόνια, υπογραμμίζοντας ότι η Rigetti βρίσκεται ακόμα σε φάση ανάπτυξης και όχι σε φάση εμπορικής κλίμακας.
Ο Kulkarni πρόσθεσε ότι η κβαντική υπολογιστική παραμένει «σε μεγάλο βαθμό σε φάση Ε&Α» και ανέφερε ότι ο κλάδος απέχει ακόμα περίπου τρία χρόνια από την απόδειξη σαφούς απόδοσης επένδυσης έναντι της κλασικής υπολογιστικής. Αυτό το μήνυμα βοηθά να εξηγηθεί γιατί τα βραχυπρόθεσμα έσοδα παραμένουν ανομοιόμορφα ακόμα και καθώς η τεχνολογία προχωρά.
Κίνδυνοι και Προκλήσεις
- Ανομοιόμορφη αναγνώριση εσόδων: Η επιχείρηση της Rigetti εξαρτάται από έναν μικρό αριθμό παραδόσεων συστημάτων και συμβολαίων, γεγονός που μπορεί να δημιουργήσει έντονες τριμηνιαίες διακυμάνσεις.
- Συνεχιζόμενες λειτουργικές ζημίες: Η εταιρεία εξακολουθεί να δαπανά σημαντικά ποσά για έρευνα και ανάπτυξη, και τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν σημαντικά κατά το τρίμηνο.
- Χρονοδιάγραμμα εμπορευματοποίησης: Η διοίκηση αναφέρει ότι οι πρακτικές εφαρμογές κβαντικής υπολογιστικής απέχουν ακόμα περίπου τρία χρόνια, γεγονός που θα μπορούσε να περιορίσει τη βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη πωλήσεων.
- Κίνδυνος εκτέλεσης του οδικού χάρτη: Η εταιρεία πρέπει να βελτιώσει την πιστότητα, να κλιμακώσει τον αριθμό qubit και να διατηρήσει την αξιοπιστία ταυτόχρονα.
- Κεφαλαιακή ένταση: Η κατασκευή μεγαλύτερων συστημάτων απαιτεί συνεχείς δαπάνες σε εργοστάσια, κρυογονική υποδομή και ηλεκτρονικά ελέγχου.
Ερωτήσεις & Απαντήσεις
Οι αναλυτές εστίασαν στο χάσμα μεταξύ της πιστότητας 99,5% του συστήματος 108 qubit και του αποτελέσματος 99,7% του υπο-πλέγματος 50 qubit. Ο Kulkarni ανέφερε ότι η διάμεση φύση της μέτρησης σημαίνει ότι ορισμένα qubit αποδίδουν πάνω από τον μέσο όρο και κάποια κάτω, και ότι το υπο-πλέγμα υψηλότερης απόδοσης είναι χρήσιμο για πελάτες που δεν χρειάζονται το πλήρες σύστημα.
Ερωτήσεις επικεντρώθηκαν επίσης στην κλιμάκωση. Οι αναλυτές ρώτησαν για τη λογική πίσω από τον στόχο των 300 qubit, τη μετάβαση από chiplet εννέα qubit σε chiplet 36 qubit, και εάν η Rigetti βλέπει κάποια ποινή απόδοσης από τη σύνδεση chiplet. Η διοίκηση ανέφερε ότι ο στόχος των 300 qubit είναι ένα λογικό ενδιάμεσο βήμα, όχι ένα μαγικό κατώφλι, και ότι δεν έχει παρατηρήσει ακόμα σημαντικές ποινές από τις διασυνδέσεις.
Άλλες ερωτήσεις αφορούσαν κυβερνητικά προγράμματα, τη μηχανική χρηματοδότησης από το Υπουργείο Εμπορίου, τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και τη στρατηγική καλωδίωσης της εταιρείας για μεγαλύτερα συστήματα. Η Rigetti ανέφερε ότι αναμένει να χρησιμοποιήσει υπεραγώγιμα εύκαμπτα καλώδια για την υποστήριξη συστημάτων 300 qubit και 1.000 qubit εντός ενός μεμονωμένου ψυγείου αραίωσης, συνεχίζοντας παράλληλα να συνεργάζεται με εταίρους σε αρχιτεκτονική κρυοστάτη και ηλεκτρονικά ανάγνωσης.
Οι αναλυτές πίεσαν επίσης για το αγωγό πωλήσεων. Η διοίκηση ανέφερε ότι το ενδιαφέρον αυξάνεται, αλλά η αγορά εξακολουθεί να είναι κυρίως ερευνητικά προσανατολισμένη και δεν θα επεκταθεί ουσιαστικά έως ότου αποδειχθεί το κβαντικό πλεονέκτημα.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης
