Αποτελέσματα Nebius: Ξεπέρασε τις προβλέψεις Q2 2026, άλμα 16,5% στη μετοχή

Η Nebius Group ανακοίνωσε ότι τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου αυξήθηκαν κατά 454% σε ετήσια βάση και ξεπέρασαν τις προσδοκίες της Wall Street, ενώ η προσαρμοσμένη κερδοφορία βελτιώθηκε σημαντικά, ωθώντας τη μετοχή 16,5% ανοδικά στις προ-αγοράς συναλλαγές της Τετάρτης. Η εταιρεία cloud τεχνητής νοημοσύνης ανέφερε προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή αρνητικά $0,68, πολύ καλύτερα από τα αρνητικά $51,46 που ανέμεναν οι αναλυτές, και έσοδα $582,3 εκατ., υψηλότερα από την πρόβλεψη των $569,9 εκατ. Η μετοχή διαπραγματευόταν στα $225,15 πριν από το άνοιγμα της αγοράς, σημειώνοντας άνοδο $31,92 από το κλείσιμο της Τρίτης στα $193,23 και κοντά στην κορυφή του εύρους 52 εβδομάδων.

Βασικά Σημεία

• Τα έσοδα αυξήθηκαν στα $582,3 εκατ. από περίπου $104,9 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα, αντανακλώντας την ταχεία ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
• Το προσαρμοσμένο EBITDA έφτασε τα $236 εκατ., από ζημία $21 εκατ. ένα χρόνο πριν, δείχνοντας απότομη ανατροπή στην επιχειρησιακή απόδοση.
• Ο ετησιοποιημένος ρυθμός εσόδων έφτασε τα $3 δισ. στα τέλη Ιουνίου, αυξημένος κατά 598% σε ετήσια βάση.
• Η Nebius ανέφερε ότι η διαθέσιμη χωρητικότητα πωλείται μόλις τίθεται σε λειτουργία, υποστηρίζοντας ισχυρότερες τιμές.
• Η εταιρεία αύξησε τον στόχο της για συμβατική ισχύ στα τέλη του έτους στα 5 gigawatt και διατήρησε αμετάβλητες τις προβλέψεις για έσοδα και κεφαλαιουχικές δαπάνες για το 2026.

Απόδοση Εταιρείας

Η Nebius παρέδωσε ένα από τα ισχυρότερα τρίμηνά της από τότε που έγινε δημόσια εισηγμένη εταιρεία συνδεδεμένη με τη ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Τα έσοδα του ομίλου αυξήθηκαν κατά 454% σε ετήσια βάση στα $582 εκατ., ενώ τα έσοδα του τμήματος Nebius AI αυξήθηκαν κατά 514% στα $575 εκατ., αντιπροσωπεύοντας το 98% των συνολικών εσόδων του ομίλου.

Η εταιρεία επέδειξε επίσης ισχυρότερη λειτουργική μόχλευση. Το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου ανήλθε στα $236 εκατ., έναντι ζημίας $21 εκατ. στο αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και $129,5 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο. Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA βελτιώθηκε στο 41% από 32% στο προηγούμενο τρίμηνο.

Η διοίκηση ανέφερε ότι το τρίμηνο ωφελήθηκε από υψηλότερη χρησιμοποίηση, καλύτερη αποδοτικότητα υποδομών, νέες ροές εσόδων υψηλού περιθωρίου και πρόσφατες εξαγορές. Επίσης ανέφερε ότι η χωρητικότητα που προστέθηκε νωρίτερα μέσα στο έτος πωλήθηκε γρήγορα, σημάδι ότι η ζήτηση παραμένει μπροστά από την προσφορά.

Οικονομικά Αποτελέσματα

• Έσοδα: $582,3 εκατ., αύξηση 454% σε ετήσια βάση και 46% σε τριμηνιαία βάση.
• Έσοδα Nebius AI: $575 εκατ., αύξηση 514% σε ετήσια βάση.
• Ετησιοποιημένος ρυθμός εσόδων: $3 δισ. στα τέλη Ιουνίου, αύξηση 598% σε ετήσια βάση και 56% από τον Μάρτιο.
• Προσαρμοσμένο EBITDA: $236 εκατ., έναντι ζημίας $21 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα.
• Προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA: 41%, από 32% στο Q1 2026.
• Προσαρμοσμένο EBITDA Nebius AI: $286 εκατ., με περιθώριο 50%.
• Λειτουργικές ταμειακές ροές: $2,3 δισ. στο τρίμηνο.
• Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα: $8 δισ. στις 30 Ιουνίου.
• Κεφαλαιουχικές δαπάνες: περίπου $5,7 δισ. στο τρίμηνο.
• Προπληρωμές πελατών: περισσότερο από το 70% των συμφωνιών Q2 περιελάμβαναν προκαταβολές, με περισσότερα από $9 δισ. να αναμένονται το 2026.

Αποτελέσματα έναντι Προβλέψεων

Η Nebius ξεπέρασε τις προσδοκίες τόσο στα κέρδη όσο και στα έσοδα. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή αρνητικά $0,68 ήταν $50,78 καλύτερα από την πρόβλεψη για αρνητικά $51,46. Τα έσοδα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις κατά $12,4 εκατ., ή 2,18%.

Η έκπληξη στα κέρδη ανά μετοχή είναι ασυνήθιστα μεγάλη, αλλά πρέπει να διαβαστεί με προσοχή. Η πρόβλεψη ήταν βαθιά αρνητική, οπότε η σύγκριση υπερβάλλει το μέγεθος της υπέρβασης. Το πιο ουσιαστικό σήμα είναι το ισχυρότερο προφίλ περιθωρίου της εταιρείας και το θετικό προσαρμοσμένο EBITDA.

Η υπέρβαση στα έσοδα ήταν μικρότερη, αλλά εξακολουθεί να έχει σημασία γιατί συνοδεύτηκε από πολύ ταχεία ανάπτυξη και ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών. Σε μια επιχείρηση που δαπανά σημαντικά για κέντρα δεδομένων και GPU, οι επενδυτές είναι πιθανό να εστιάσουν περισσότερο στο αν η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να πουλά χωρητικότητα σε ελκυστικές τιμές ενώ κλιμακώνεται αποδοτικά. Σε αυτό το μέτρο, το τρίμηνο ήταν ισχυρό.

Αντίδραση Αγοράς

Η μετοχή ανέβηκε κατά 16,52% στις προ-αγοράς συναλλαγές στα $225,15, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές ενθαρρύνθηκαν από τον συνδυασμό υπέρβασης εσόδων, βελτιωμένης κερδοφορίας και αισιόδοξων σχολίων για τη ζήτηση.

Η κίνηση της μετοχής την τοποθέτησε πολύ πάνω από το προηγούμενο κλείσιμο των $193,23 και πιο κοντά στο ανώτατο άκρο του εύρους 52 εβδομάδων από $62,01 έως $299,86. Αυτό υποδηλώνει ότι η αγορά συνεχίζει να αποδίδει premium στην ιστορία ανάπτυξης της Nebius, ακόμη και μετά από μεγάλη άνοδο.

Η εταιρεία επεσήμανε επίσης ισχύ τιμολόγησης, συμπεριλαμβανομένης μιας δημοπρασίας χωρητικότητας που εκκαθαρίστηκε 15% πάνω από την υψηλότερη προηγούμενη τιμή Blackwell και βραχυπρόθεσμων συμφωνιών χωρητικότητας στα $40 εκατ. έως $50 εκατ. ανά megawatt. Αυτές οι λεπτομέρειες ενίσχυσαν πιθανώς την άποψη ότι η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρή.

Προοπτικές και Καθοδήγηση

Η Nebius επιβεβαίωσε τις ετήσιες προβλέψεις για το 2026 για έσοδα ομίλου $3 δισ. έως $3,4 δισ., ετησιοποιημένο ρυθμό εσόδων $7 δισ. έως $9 δισ. και προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA περίπου 40%.

Διατήρησε επίσης την καθοδήγηση για κεφαλαιουχικές δαπάνες $20 δισ. έως $25 δισ. για το 2026. Η διοίκηση ανέφερε ότι η εταιρεία αναμένει συνδεδεμένη ισχύ στα τέλη του έτους 800 megawatt έως 1 gigawatt και αύξησε τον στόχο συμβατικής ισχύος στα 5 gigawatt έως τα τέλη του 2026.

Κοιτάζοντας μπροστά, η εταιρεία ανέφερε ότι σχεδιάζει να αναπτύξει περισσότερο από 1 gigawatt νέας χωρητικότητας το 2027, κάτι που θα ήταν πάνω από τον ρυθμό του τρέχοντος έτους. Η διοίκηση ανέφερε ότι θα παράσχει επίσημη καθοδήγηση για το 2027 αργότερα μέσα στο 2026.

Η εταιρεία επεσήμανε επίσης αρκετές πρωτοβουλίες ανάπτυξης:

• μια πρώτη δημοπρασία χωρητικότητας για ανακάλυψη τιμών,
• premium βραχυπρόθεσμες συμφωνίες χωρητικότητας,
• ένα μοντέλο εταιρικής σχέσης ελαφριάς σε περιουσιακά στοιχεία,
• επέκταση του Token Factory για inference και post-training,
• και συνεχής ανάπτυξη του Tavily, του προϊόντος grounding και αναζήτησης.

Σχόλια Διοίκησης

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Arkady Volozh δήλωσε ότι η εταιρεία κατασκευάζει μπροστά από τα συμβόλαια και χρησιμοποιεί την πλατφόρμα της για να επιλέγει «πότε να πουλά, σε ποιον πουλά και με ποιους όρους».

Επίσης ανέφερε ότι η εταιρεία έκλεισε τέσσερις ορόσημες συμφωνίες στο τρίμηνο, η καθεμία με μέση αξία άνω του $1 δισ., με προκαταβολές που καλύπτουν το 50% έως 60% των σχετικών κεφαλαιουχικών δαπανών. Αυτές οι συμφωνίες, είπε, δείχνουν ότι η Nebius μπορεί να κερδίζει επιχειρήσεις από μεγάλους πελάτες τεχνητής νοημοσύνης στην τιμολόγηση, την αξιοπιστία και την εξυπηρέτηση.

Ο Οικονομικός Διευθυντής Dado Kim δήλωσε ότι η εταιρεία «παρέδωσε και πάλι τριψήφια ανάπτυξη εσόδων και ARR στο Q2», ενώ παράλληλα διεύρυνε τα περιθώρια και ενίσχυσε τη χρηματοδοτική της θέση. Πρόσθεσε ότι οι προπληρωμές πελατών θα φέρουν περισσότερα από $9 δισ. φέτος, μειώνοντας την ανάγκη για εξωτερική χρηματοδότηση.

Ο Roman, ο οποίος ηγείται της στρατηγικής προϊόντων και πλατφόρμας, ανέφερε ότι η Nebius έχει δεσμευτεί σε ένα ανοιχτό οικοσύστημα τεχνητής νοημοσύνης από την αρχή και ότι οι πελάτες επωφελούνται από ευελιξία, έλεγχο των δεδομένων και ελευθερία από δέσμευση σε συγκεκριμένο προμηθευτή.

Κίνδυνοι και Προκλήσεις

Η ιστορία ανάπτυξης της Nebius συνοδεύεται από σαφείς κινδύνους.

• Υψηλές κεφαλαιακές ανάγκες: Η εταιρεία δαπάνησε περίπου $5,7 δισ. σε κεφαλαιουχικές δαπάνες στο τρίμηνο και εξακολουθεί να αναμένει έως $25 δισ. για το έτος. Αυτό δημιουργεί πίεση εκτέλεσης και χρηματοδότησης. Το beta της μετοχής 1,43 σηματοδοτεί υψηλότερη μεταβλητότητα από την ευρύτερη αγορά, αν και η εταιρεία διατηρεί ισχυρό τρέχοντα δείκτη ρευστότητας 8,33, υποδηλώνοντας σταθερή βραχυπρόθεσμη ρευστότητα για την υποστήριξη της επιθετικής επέκτασής της.
• Κίνδυνος αραίωσης: Η Nebius άντλησε $2,8 δισ. μέσω πώλησης μετοχών at-the-market, η οποία μπορεί να αραιώσει τους υφιστάμενους μετόχους.
• Κίνδυνος κατασκευής και αδειοδότησης: Τα έργα κέντρων δεδομένων εξαρτώνται από κατασκευή, συνδέσεις ισχύος και ρυθμιστικές εγκρίσεις. Καθυστερήσεις θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την αναγνώριση εσόδων.
• Διάρκεια ζήτησης: Η εταιρεία επωφελείται από ισχυρή ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης τώρα, αλλά οι επενδυτές ενδέχεται να αμφισβητήσουν αν η τιμολόγηση μπορεί να παραμείνει τόσο υψηλή καθώς περισσότερη προσφορά έρχεται στην αγορά.
• Ανταγωνιστική πίεση: Η Nebius ανταγωνίζεται σε μια αγορά που περιλαμβάνει παρόχους cloud υπερμεγέθους κλίμακας και άλλους παίκτες υποδομών τεχνητής νοημοσύνης με βαθιές τσέπες.

Ερωτήσεις και Απαντήσεις

Οι αναλυτές εστίασαν σε τέσσερα κύρια θέματα: το κέντρο δεδομένων στο Vineland του New Jersey, τον ρυθμό επέκτασης χωρητικότητας, τις τάσεις τιμολόγησης και τη χρηματοδότηση.

Σχετικά με το Vineland, η διοίκηση ανέφερε ότι η τοποθεσία παραμένει μέρος των σχεδίων χωρητικότητας για το 2026 και ότι μια πρόσφατη δημόσια ακρόαση ήταν κανονικό μέρος της ρυθμιστικής διαδικασίας αφού η εταιρεία μεταπήδησε σε κυψέλες καυσίμου Bloom Energy. Η εταιρεία ανέφερε ότι η κατασκευή είναι σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωμένη και ότι το χρονοδιάγραμμα δεν θα πρέπει να επηρεαστεί ουσιαστικά.

Σχετικά με τη χωρητικότητα, τα στελέχη ανέφεραν ότι αυξάνουν τον στόχο συμβατικής ισχύος στα 5 gigawatt έως τα τέλη του έτους και αναμένουν ότι σχεδόν όλη αυτή η ισχύς θα τεθεί σε λειτουργία τα επόμενα 2 έως 3,5 χρόνια. Ανέφεραν ότι η εταιρεία είναι μία από τις λίγες παγκοσμίως που μπορεί να κατασκευάσει περισσότερο από 1 gigawatt νέας χωρητικότητας ετησίως.

Σχετικά με την τιμολόγηση, η διοίκηση ανέφερε ότι η αγορά κινείται γρήγορα και ότι η Nebius χρησιμοποιεί δημοπρασίες και βραχυπρόθεσμες συμφωνίες για να ανακαλύψει αξία σε πραγματικό χρόνο. Μια δημοπρασία εκκαθαρίστηκε 15% πάνω από την υψηλότερη προηγούμενη τιμή Blackwell, ενώ ορισμένες βραχυπρόθεσμες συμφωνίες υπογράφονται στα $40 εκατ. έως $50 εκατ. ανά megawatt.

Σχετικά με τη χρηματοδότηση, ο Οικονομικός Διευθυντής ανέφερε ότι η εταιρεία θα χρησιμοποιήσει ένα μείγμα λειτουργικών ταμειακών ροών, προπληρωμών πελατών, χρέους εξασφαλισμένου με περιουσιακά στοιχεία, περιορισμένου εταιρικού χρέους και χρηματοδότησης συνδεδεμένης με μετοχικό κεφάλαιο. Ανέφερε ότι η εταιρεία είναι άνετη με τη χρηματοδοτική της θέση και θέλει να αντιστοιχίσει κάθε χρηματοδοτικό εργαλείο με το κατάλληλο περιουσιακό στοιχείο περιορίζοντας παράλληλα την αραίωση.

Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης