Η LAMDA Development ανακοινώνει ισχυρή ανάπτυξη στο α’ τρίμηνο 2026, υποχωρεί η μετοχή

Η LAMDA Development ανακοίνωσε ότι τα έσοδα του πρώτου τριμήνου αυξήθηκαν κατά 35% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 143 εκατ. EUR, με κινητήρια δύναμη την ταχύτερη αναγνώριση εσόδων από τα οικιστικά έργα στο The Ellinikon και τα υψηλότερα έσοδα από εμπορικά κέντρα και μαρίνες. Ο ελληνικός όμιλος ανέφερε επίσης ρεκόρ επιδόσεων στα περιουσιακά στοιχεία λιανικής και μαρινών, ωστόσο οι αυξημένες δαπάνες υποδομής και ο μη ανακτήσιμος ΦΠΑ επιβάρυναν την κερδοφορία. Η μετοχή υποχώρησε κατά 4,71% στα 6,48$, από τα 6,80$, παραμένοντας κοντά στο κατώτερο άκρο της 52εβδομαδιαίας διακύμανσής της.

Βασικά Σημεία

• Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 35% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 143 εκατ. EUR, με κύρια κινητήρια δύναμη το The Ellinikon και τα επαναλαμβανόμενα περιουσιακά στοιχεία.
• Τα λειτουργικά εμπορικά κέντρα κατέγραψαν ρεκόρ αποτελεσμάτων, με πωλήσεις ενοικιαστών που έφτασαν τα 187 εκατ. EUR και αύξηση επισκεψιμότητας κατά 5%.
• Η Μαρίνα Φλοίσβου κατέγραψε ένα ακόμη τρίμηνο ρεκόρ, με έσοδα 6,3 εκατ. EUR και EBITDA αυξημένο κατά 12%.
• Η ζήτηση για κατοικίες παρέμεινε ισχυρή, με σωρευτικές ταμειακές εισπράξεις από πωλήσεις και μισθώσεις που ξεπέρασαν τα 1,7 δισ. EUR.
• Η βραχυπρόθεσμη κερδοφορία επηρεάστηκε αρνητικά από τον υψηλότερο μη ανακτήσιμο ΦΠΑ που συνδέεται με την επιταχυνόμενη κατασκευή υποδομών.

Επιδόσεις Εταιρείας

Η LAMDA Development ανέφερε ότι το α’ τρίμηνο αποτέλεσε μια ισχυρή εκκίνηση για το 2026, με ανάπτυξη σε όλες τις κύριες επιχειρηματικές δραστηριότητες. Η εταιρεία αναπτύσσει το The Ellinikon, ένα μεγάλο πολυχρηστικό έργο στη θέση του πρώην αεροδρομίου της Αθήνας, ενώ παράλληλα λειτουργεί εμπορικά κέντρα και μαρίνες που παράγουν επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές.

Το τρίμηνο ανέδειξε μια σαφή διάκριση μεταξύ ανάπτυξης και πίεσης κόστους. Τα έσοδα αυξήθηκαν σημαντικά και η αξία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου του ομίλου ανήλθε σε άνω των 3,8 δισ. EUR. Τα ταμειακά διαθέσιμα παρέμειναν ισχυρά στα 831 εκατ. EUR. Παράλληλα, η εταιρεία ανέφερε ότι η επιταχυνόμενη κατασκευή στο The Ellinikon αύξησε τα λειτουργικά έξοδα, κυρίως μέσω του μη ανακτήσιμου ΦΠΑ που συνδέεται με τα έργα υποδομής.

Η λιανική δραστηριότητα παρέμεινε ένα θετικό σημείο. Τα λειτουργικά εμπορικά κέντρα παρήγαγαν προσαρμοσμένο EBITDA 24,9 εκατ. EUR, αυξημένο κατά 5% σε ετήσια βάση, υποστηριζόμενο από υψηλότερα βασικά ενοίκια και έσοδα από χώρους στάθμευσης. Η δραστηριότητα μαρινών βελτιώθηκε επίσης, με επικεφαλής τη Μαρίνα Φλοίσβου, η οποία συνέχισε να επωφελείται από τη ζήτηση στην αγορά premium θαλάσσιου τουρισμού. Η οικονομική θέση της εταιρείας παραμένει σταθερή, με δεδομένα του InvestingPro να δείχνουν ότι τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία υπερβαίνουν τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, παρέχοντας ευελιξία καθώς η κατασκευή επιταχύνεται. Αυτό είναι ένα από τα 13 βασικά ProTips που είναι διαθέσιμα στους συνδρομητές.

Οικονομικά Αποτελέσματα

• Συνολικά έσοδα: 143 εκατ. EUR, αυξημένα κατά 35% σε ετήσια βάση.
• Έσοδα από οικιστικές αναπτύξεις στο The Ellinikon: 87 εκατ. EUR, αυξημένα κατά 33% σε ετήσια βάση.
• Έσοδα από πωλήσεις ακινήτων: 14 εκατ. EUR, κυρίως από χώρους γραφείων.
• EBITDA λειτουργικών εμπορικών κέντρων: 22,7 εκατ. EUR, ή 24,9 εκατ. EUR προσαρμοσμένο για ενδοομιλικές χρεώσεις, αυξημένο κατά 5% σε ετήσια βάση.
• Πωλήσεις ενοικιαστών σε εμπορικά κέντρα: 187 εκατ. EUR, ιστορικό υψηλό.
• Έσοδα Μαρίνας Φλοίσβου: 6,3 εκατ. EUR, με EBITDA 4,5 εκατ. EUR, αυξημένο κατά 12% σε ετήσια βάση.
• Αξία επενδυτικού χαρτοφυλακίου: άνω των 3,8 δισ. EUR στις 31.03.2026.
• Ταμειακά διαθέσιμα: 831 εκατ. EUR στο τέλος Μαρτίου.
• Μη ανακτήσιμος ΦΠΑ: 12 εκατ. EUR στο α’ τρίμηνο, έναντι 3 εκατ. EUR ένα χρόνο νωρίτερα.
• Σωρευτικές ταμειακές εισπράξεις από κατοικίες: άνω των 1,7 δισ. EUR από την έναρξη του έργου.

Αποτελέσματα έναντι Προβλέψεων

Δεν παρασχέθηκαν προβλέψεις για κέρδη ανά μετοχή ή έσοδα στις διαθέσιμες πληροφορίες, οπότε δεν ήταν δυνατή η άμεση σύγκριση με τις εκτιμήσεις αναλυτών. Ωστόσο, τα αναφερόμενα νούμερα υποδηλώνουν ένα ισχυρό λειτουργικό τρίμηνο. Τα έσοδα των 143 εκατ. EUR, αυξημένα κατά 35% σε ετήσια βάση, υποδηλώνουν ότι η εταιρεία εισέρχεται βαθύτερα στη φάση υλοποίησης του The Ellinikon, διατηρώντας παράλληλα σταθερές επιδόσεις στα επαναλαμβανόμενα περιουσιακά στοιχεία της.

Η ποιότητα της ανάπτυξης έχει σημασία. Η αύξηση δεν οφείλεται σε ένα μόνο τμήμα. Τα έσοδα από κατοικίες αυξήθηκαν καθώς η κατασκευή προχώρησε, τα εμπορικά κέντρα κατέγραψαν ρεκόρ πωλήσεων και υψηλότερα έσοδα από ενοίκια, και οι μαρίνες συνέχισαν να αναπτύσσονται. Αυτή η ευρεία βελτίωση είναι σημαντική για μια εταιρεία που βρίσκεται ακόμη σε έντονο κύκλο επενδύσεων.

Η κερδοφορία, ωστόσο, δεν αυξήθηκε με τον ίδιο ρυθμό με τα έσοδα. Η εταιρεία ανέφερε ότι τα έξοδα ΦΠΑ που σχετίζονται με υποδομές αυξήθηκαν απότομα καθώς επιταχύνθηκε η κατασκευή, μειώνοντας τα βραχυπρόθεσμα κέρδη. Αυτό καθιστά το τρίμηνο περισσότερο ως μια ενημέρωση ανάπτυξης και επενδύσεων παρά ως μια ιστορία καθαρής επέκτασης περιθωρίου κέρδους.

Αντίδραση Αγοράς

Η μετοχή υποχώρησε κατά 4,71% στα 6,48$ από τα 6,80$ μετά την ανακοίνωση. Η πτώση άφησε τη μετοχή περίπου 10,7% πάνω από το 52εβδομαδιαίο χαμηλό των 5,85$ και περίπου 19% κάτω από το 52εβδομαδιαίο υψηλό των 8,00$. Η κίνηση υποδηλώνει ότι οι επενδυτές εστίασαν περισσότερο στην πίεση κόστους από την επιταχυνόμενη κατασκευή παρά στην ισχυρή αύξηση εσόδων. Παρά την υποχώρηση, η ανάλυση του InvestingPro δείχνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται σε χαμηλό πολλαπλάσιο κερδών σε σχέση με την τροχιά ανάπτυξής της. Η ανάλυση Εύλογης Αξίας της πλατφόρμας υποδηλώνει ότι η LAMDA ενδέχεται να είναι υποτιμημένη στα τρέχοντα επίπεδα — κατατάσσοντάς την μεταξύ των μετοχών στη λίστα Most Undervalued.

Καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται ήδη πιο κοντά στο κατώτερο άκρο της ετήσιας διακύμανσής της, η τελευταία πτώση ενδέχεται να αντικατοπτρίζει συνεχιζόμενη επιφυλακτικότητα γύρω από τον κίνδυνο υλοποίησης, τις ανάγκες χρηματοδότησης και τον χρόνο των μελλοντικών αποδόσεων από το The Ellinikon. Δεν παρασχέθηκαν πληροφορίες για ασυνήθιστο όγκο συναλλαγών.

Προοπτικές & Καθοδήγηση

Η διοίκηση δήλωσε ότι παραμένει σίγουρη για τους στόχους του 2026. Η εταιρεία στοχεύει σε κεφαλαιουχικές δαπάνες 1,6 δισ. EUR φέτος, αφού οι σωρευτικές δαπάνες του έργου ξεπέρασαν τα 1,1 δισ. EUR έως το τέλος Μαρτίου. Αναμένει επίσης εισροές μετρητών 600 εκατ. EUR από οικιστικές πωλήσεις το 2026. Αυτές οι προοπτικές συνάδουν με τις εκτιμήσεις αναλυτών, καθώς τα δεδομένα του InvestingPro δείχνουν ότι οι αναλυτές αναμένουν συνεχή αύξηση πωλήσεων στο τρέχον έτος. Οι επενδυτές που αναζητούν βαθύτερες αναλύσεις μπορούν να έχουν πρόσβαση σε ολοκληρωμένες οικονομικές μετρήσεις, υπολογισμούς Εύλογης Αξίας και εμπειρογνωμοσύνη μέσω της διεπαφής της πλατφόρμας χωρίς διαφημίσεις.

Αρκετά ορόσημα αναμένονται τους επόμενους 12 έως 18 μήνες:

• Το The Ellinikon Sports Park πρόκειται να ανοίξει σταδιακά από τον Ιούλιο του 2026.
• Η Riviera Galleria και η Μαρίνα Αγίου Κοσμά αναμένεται να ολοκληρωθούν έως το τέλος του 2026 ή στις αρχές του 2027.
• Ο Riviera Tower, τα Cove Residences και τμήματα της Little Athens έχουν προγραμματιστεί για ολοκλήρωση περίπου την ίδια περίοδο.
• Τα κύρια έργα υποδομής αναμένεται να ολοκληρωθούν στα μέσα έως τα τέλη του 2027.

Η διοίκηση ανέφερε επίσης ότι ο μη ανακτήσιμος ΦΠΑ αναμένεται να παραμείνει περίπου στα 6 εκατ. EUR έως 8 εκατ. EUR ανά τρίμηνο έως ότου ολοκληρωθεί σε μεγάλο βαθμό η φάση υποδομής. Αυτό σημαίνει ότι η πίεση στα αναφερόμενα κέρδη ενδέχεται να συνεχιστεί ακόμη και καθώς το έργο προχωρά.

Σχόλια Διοίκησης

«Το πρώτο τρίμηνο αποτέλεσε μια ισχυρή εκκίνηση για το έτος, αντικατοπτρίζοντας σταθερή δυναμική σε όλα τα βασικά επιχειρηματικά τμήματα», δήλωσε ο Απόστολος Ζαφόλιας, Διευθυντής Στρατηγικής και Επενδυτικών Σχέσεων. Επεσήμανε τις ρεκόρ επιδόσεις στα εμπορικά κέντρα και τη Μαρίνα Φλοίσβου, καθώς και τη συνεχή πρόοδο στο The Ellinikon.

Ο Οικονομικός Διευθυντής Χαρίτων Κυριαζής ανέφερε ότι τα έσοδα αυξήθηκαν λόγω «υψηλότερης αναγνώρισης εσόδων από οικιστικές αναπτύξεις στο The Ellinikon», σημειώνοντας παράλληλα ότι ο ταχύτερος ρυθμός κατασκευής του έργου αύξησε τα λειτουργικά έξοδα.

Ο Κυριαζής ανέφερε επίσης ότι ο ΦΠΑ υποδομής αντιμετωπίζεται βάσει ΔΠΧΑ ως έμμεσο κόστος και ότι «σχεδόν το 90%» αυτού δεν μπορεί να ανακτηθεί, πράγμα που σημαίνει ότι επιβαρύνει την κατάσταση αποτελεσμάτων. Αυτή η επεξήγηση ήταν κεντρική στο μήνυμα της εταιρείας ότι η βραχυπρόθεσμη πίεση στα κέρδη συνδέεται με λογιστικούς παράγοντες και χρονισμό επενδύσεων και όχι με επιδείνωση της ζήτησης.

Κίνδυνοι και Προκλήσεις

• Υψηλότερο κόστος κατασκευής: Η επιταχυνόμενη κατασκευή υποδομών αυξάνει τα έξοδα πριν τα νέα περιουσιακά στοιχεία αρχίσουν να παράγουν πλήρη εισοδήματα.
• Πίεση ΦΠΑ: Ο μη ανακτήσιμος ΦΠΑ μειώνει τα αναφερόμενα κέρδη και ενδέχεται να συνεχιστεί για αρκετά τρίμηνα.
• Κίνδυνος υλοποίησης: Το The Ellinikon είναι ένα μεγάλο, σύνθετο έργο με πολλαπλά κινούμενα μέρη και μακροπρόθεσμα χρονοδιαγράμματα.
• Ανάγκες χρηματοδότησης: Οι συνεχιζόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες θα απαιτήσουν προσεκτική διαχείριση ισολογισμού, ακόμη και με ισχυρή ταμειακή θέση.
• Κίνδυνος χρονισμού: Η αναγνώριση εσόδων εξαρτάται από ορόσημα κατασκευής, οπότε η είσπραξη μετρητών και τα λογιστικά έσοδα ενδέχεται να μην κινούνται συγχρονισμένα.

Ερωτήσεις & Απαντήσεις

Οι αναλυτές εστίασαν κυρίως στα κόστη υποδομής, τη χρηματοδότηση και τον χρονισμό του έργου. Μια ερώτηση αφορούσε την απότομη αύξηση του μη ανακτήσιμου ΦΠΑ. Η διοίκηση ανέφερε ότι η αύξηση προήλθε από ταχύτερη κατασκευαστική δραστηριότητα και ότι το κόστος αναμένεται να παραμείνει αυξημένο έως ότου ολοκληρωθούν τα κύρια έργα υποδομής στα μέσα έως τα τέλη του 2027.

Ένα άλλο θέμα ήταν η χρηματοδότηση για το The Ellinikon Mall. Η εταιρεία ανέφερε ότι η κατασκευή έχει ξεκινήσει, αλλά δεν έχει πραγματοποιηθεί ακόμη ανάληψη δανείου. Οι τελικές συμφωνίες με τράπεζες αναμένονται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, και οι τρέχουσες δαπάνες καλύπτονται από ταμειακά διαθέσιμα.

Οι αναλυτές ρώτησαν επίσης για τη δυναμική των οικιστικών πωλήσεων. Η διοίκηση ανέφερε ότι οι πωλήσεις ήταν ισχυρές αλλά περιορίστηκαν πρόσφατα από το απόθεμα, όχι από τη ζήτηση. Καθώς λανσάρονται περισσότερες μονάδες, η εταιρεία αναμένει βελτίωση του ρυθμού. Η Little Athens έχει πουλήσει ή δεσμεύσει περίπου 590 από τις 671 μονάδες που έχουν λανσαριστεί, ενώ το Coastal Front έχει εξαντληθεί.

Οι ερωτήσεις για τις μαρίνες επικεντρώθηκαν στη Μαρίνα Αγίου Κοσμά, η οποία βρίσκεται σε αναδιαμόρφωση. Η διοίκηση περιέγραψε την τρέχουσα περίοδο ως χαμηλό σημείο για την αξιοποίηση της χωρητικότητας, αλλά ανέφερε ότι το περιουσιακό στοιχείο αναμένεται να βελτιωθεί μετά την ολοκλήρωση, με σκάφη να επιστρέφουν σταδιακά στα τέλη του 2026 και στις αρχές του 2027.

Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης