Την Τρίτη, η Goldman Sachs προσάρμοσε τη στάση της απέναντι στη Morgan Stanley (NYSE:MS), μεταβάλλοντας την αξιολόγηση της επενδυτικής τράπεζας από "Αγορά" σε "Ουδέτερη". Η εταιρεία μείωσε επίσης την τιμή-στόχο για τις μετοχές της Morgan Stanley σε 105 δολάρια από τα προηγούμενα 113 δολάρια.
Η υποβάθμιση έρχεται μετά από μια περίοδο σημαντικής ανάπτυξης για τη Morgan Stanley, με τη μετοχή της να αυξάνεται κατά 214% από τις 13 Μαρτίου 2020, ξεπερνώντας την άνοδο του S&P 500 κατά 121% και το κέρδος 93% μεταξύ των μεγάλων τραπεζικών ανταγωνιστών της.
Η Goldman Sachs ανέφερε διάφορους λόγους για την υποβάθμιση, σημειώνοντας ότι ενώ η Morgan Stanley διαθέτει μια κορυφαία επενδυτική τράπεζα και μια ηγετική πλατφόρμα διαχείρισης πλούτου που έχουν συμβάλει και οι δύο σε ισχυρές αποδόσεις, η εταιρεία προβλέπει μια μεταβολή στον κύκλο των επενδυτικών τραπεζών που θα ευνοήσει άλλα ονόματα.
Συγκεκριμένα, αναμένεται ότι οι ανεξάρτητες επενδυτικές τράπεζες θα δουν ταχύτερη ανάπτυξη των κεφαλαιαγορών από το 2024 έως το 2026, δεδομένης της μεγαλύτερης εστίασής τους στις επενδυτικές τραπεζικές δραστηριότητες σε σχέση με τις συναλλαγές. Επιπλέον, οι μεγάλοι τραπεζικοί ανταγωνιστές αποτιμώνται χαμηλότερα αυτή τη στιγμή, υποδηλώνοντας ότι μπορεί να έχουν περισσότερο περιθώριο να επωφεληθούν από την ανάκαμψη της αγοράς.
Η αποτίμηση της Morgan Stanley παρουσιάζει επίσης ανησυχίες, καθώς διαπραγματεύεται σε περίπου 2,0x premium τιμής προς κέρδη (P/E) και περίπου στο 90ο εκατοστημόριο της τιμής προς την ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) την τελευταία δεκαετία σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της.
Αυτή η premium αποτίμηση, σύμφωνα με τη Goldman Sachs, θα μπορούσε να αποτελέσει κίνδυνο πτωτικής τάσης, ιδιαίτερα καθώς η τράπεζα έχει μετατοπιστεί στη διαπραγμάτευση με premium στην απόδοση των ενσώματων κοινών ιδίων κεφαλαίων (ROTCE) έναντι της γραμμής παλινδρόμησης P/TBV από το 2017.
Η ανάλυση επισήμανε επίσης πιθανούς κινδύνους στον τομέα διαχείρισης πλούτου της Morgan Stanley, υποδηλώνοντας κίνδυνο πτωτικής τάσης 3% στο εκτιμώμενο καθαρό έσοδο από τόκους (NII) πλούτου της τράπεζας για το 2025 και πτωτική τάση 40 μονάδων βάσης στο περιθώριο σε σύγκριση με τις προσδοκίες της αγοράς.
Αυτό αποδίδεται στην επιβράδυνση της ταξινόμησης των μετρητών και στην πίεση στις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων εάν μειωθούν τα επιτόκια. Δεδομένου ότι τα έσοδα από τον πλούτο αποτελούν μεγαλύτερο ποσοστό των συνολικών εσόδων της τράπεζας και το NII πλούτου είναι βασικός παράγοντας περιθωρίου, αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει την ανάπτυξη των κερδών.
Τέλος, η Goldman Sachs επισήμανε ότι μετά από σημαντικές αυξήσεις στις απαιτήσεις του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας (SCB), η Morgan Stanley ενδέχεται να έχει περιορισμένο περιθώριο για επέκταση των επαναγορών σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της. Ο δείκτης διανομής μερίσματος της τράπεζας είναι ήδη περίπου 50%, έναντι 40% στις ανταγωνιστικές τράπεζες, γεγονός που θα μπορούσε να περιορίσει τη δυνατότητα για βραχυπρόθεσμες αυξήσεις στο δείκτη διανομής.
Σε άλλα πρόσφατα νέα, η Morgan Stanley προβλέπει επιβράδυνση στις συγχωνεύσεις, εξαγορές (M&A) και αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs) έως το 2024, όπως ανέφερε ο συμπρόεδρος Dan Simkowitz. Αυτή η πρόβλεψη ευθυγραμμίζεται με τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες θα μειώσουν τα επιτόκια, πιθανώς αναζωογονώντας αυτές τις δραστηριότητες της αγοράς.
Ταυτόχρονα, η Wells Fargo έχει υποβαθμίσει την αξιολόγηση της μετοχής της Morgan Stanley σε Υποαπόδοση και μείωσε την τιμή-στόχο της, επικαλούμενη ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα της υψηλής απόδοσης της τράπεζας.
Σε άλλες εξελίξεις, εταιρείες διαχείρισης πλούτου, συμπεριλαμβανομένων των Morgan Stanley και Wells Fargo, αντιμετωπίζουν πιθανά πλήγματα στην πιστοληπτική τους αξιολόγηση λόγω ρυθμιστικών ερευνών για τα προγράμματα σάρωσης μετρητών τους. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερο κόστος εν μέσω αυξανόμενων οικονομικών ανησυχιών. Εν τω μεταξύ, οι περικοπές θέσεων εργασίας εξαπλώνονται σε διάφορους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της μονάδας διαχείρισης πλούτου της Morgan Stanley, καθώς οι εταιρείες πλοηγούνται σε αβέβαιες οικονομικές συνθήκες.
Επιπλέον, τα bonus της Wall Street, συμπεριλαμβανομένων εκείνων για τους επενδυτικούς τραπεζίτες που ειδικεύονται στην αναδοχή χρέους και τις IPOs, αναμένεται να αυξηθούν έως και 35% το 2024, σύμφωνα με την Johnson Associates. Αυτή η πρόβλεψη αντικατοπτρίζει την ισχυρή ανάπτυξη στην έκδοση χρέους και μια δυναμική αγορά IPO.
Πληροφορίες από το InvestingPro
Καθώς οι επενδυτές αφομοιώνουν την πρόσφατη αλλαγή αξιολόγησης για τη Morgan Stanley (NYSE:MS), είναι σημαντικό να εξετάσουμε βασικούς δείκτες και πληροφορίες που μπορούν να παρέχουν μια ευρύτερη προοπτική για την οικονομική υγεία και τη θέση της εταιρείας στην αγορά. Με κεφαλαιοποίηση αγοράς 156,17 δισεκατομμυρίων δολαρίων και δείκτη P/E 15,74, η Morgan Stanley παραμένει ένας σημαντικός παίκτης στον κλάδο των Κεφαλαιαγορών. Η δέσμευση της εταιρείας για αποδόσεις στους μετόχους είναι εμφανής μέσω του εντυπωσιακού ιστορικού της διατήρησης πληρωμών μερισμάτων για 32 συνεχόμενα έτη και της αύξησης του μερίσματός της για τα τελευταία 10 συνεχόμενα έτη. Αυτή η αφοσίωση στη συνεχή αύξηση των μερισμάτων υπογραμμίζεται περαιτέρω από μια αξιοσημείωτη αύξηση 19,35% στα μερίσματα κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες έως το δεύτερο τρίμηνο του 2024.
Αναλύοντας την απόδοση της εταιρείας, η Morgan Stanley έχει επιδείξει κερδοφορία με απόδοση ενεργητικού 0,89% την ίδια περίοδο. Επιπλέον, με τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία να υπερβαίνουν τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, η εταιρεία παρουσιάζει μια ισχυρή θέση ρευστότητας, γεγονός που αποτελεί ένα καθησυχαστικό σημάδι για τους επενδυτές που ανησυχούν για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα. Αυτή η οικονομική ανθεκτικότητα συμπληρώνεται από ένα υψηλό μικτό περιθώριο κέρδους 86,53%, αντανακλώντας την αποτελεσματικότητα της εταιρείας στη διαχείριση του κόστους των πωληθέντων σε σχέση με τα έσοδα.
Για όσους αναζητούν πιο λεπτομερή ανάλυση και πρόσθετες πληροφορίες, το InvestingPro προσφέρει μια επιλογή συμβουλών, συμπεριλαμβανομένου του γεγονότος ότι 7 αναλυτές έχουν πρόσφατα αναθεωρήσει προς τα πάνω τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη της Morgan Stanley, υποδεικνύοντας πιθανή αισιοδοξία για τη μελλοντική απόδοση της εταιρείας. Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται να εξερευνήσουν περαιτέρω μπορούν να βρουν πρόσθετες Συμβουλές InvestingPro στη διεύθυνση https://www.investing.com/pro/MS, όπου υπάρχουν περισ
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης