Η υπόσχεση του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ να δώσει προτεραιότητα στην απασχόληση, η οποία δόθηκε κατά τη διάρκεια της κορύφωσης της πανδημίας COVID-19, βρίσκεται τώρα μπροστά σε μια κρίσιμη καμπή, καθώς τα ποσοστά ανεργίας έχουν αρχίσει να αυξάνονται. Αυτό συμβαίνει τη στιγμή που ο πληθωρισμός φαίνεται να είναι υπό έλεγχο και το επιτόκιο αναφοράς βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 25 ετών, εντός του εύρους 5,25%-5,50%.
Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να προβεί σε αλλαγή πολιτικής, με προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων στην προσεχή συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς στις 17-18 Σεπτεμβρίου. Ο Πάουελ πρόκειται επίσης να παράσχει περαιτέρω πληροφορίες σχετικά με την προσέγγιση της πολιτικής χαλάρωσης της Fed κατά τη διάρκεια της ομιλίας του αυτή την Παρασκευή στο ετήσιο συνέδριο της Kansas City Fed στο Jackson Hole του Wyoming.
Το σημερινό υψηλό κόστος δανεισμού έχει επηρεάσει την οικονομία και ακόμη και αν η Fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, οι επιπτώσεις μπορεί να χρειαστούν χρόνο για να αντιστραφούν. Η κατάσταση αυτή αποτελεί πρόκληση για την επίτευξη μιας "ήπιας προσγείωσης", όπου ο πληθωρισμός θα ελέγχεται χωρίς να πλήττονται σημαντικά τα επίπεδα απασχόλησης.
Ο πρώην πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Τσαρλς Έβανς, τόνισε τη σημασία της παρακολούθησης της αγοράς εργασίας, σημειώνοντας μια ομαλοποίηση με χαλάρωση της αύξησης των μισθών και υγιείς ανοιχτές θέσεις εργασίας. Ωστόσο, προειδοποίησε επίσης ότι η ιστορία δείχνει ότι όταν τα ποσοστά ανεργίας αρχίζουν να αυξάνονται, συχνά συνεχίζουν να αυξάνονται.
Η πολιτική προσέγγιση της Fed, όπως επαναπροσδιορίστηκε από τον Πάουελ τον Αύγουστο του 2020, έδωσε έμφαση στη σημασία των επιπέδων απασχόλησης έναντι της προληπτικής καταπολέμησης του πληθωρισμού. Η στρατηγική αυτή αποτελούσε μια στροφή από την παραδοσιακή νομισματική πολιτική, η οποία συχνά έβλεπε τον πληθωρισμό και την ανεργία ως αντιστρόφως ανάλογες. Η νέα προσέγγιση επέτρεπε μια εύρωστη αγορά εργασίας χωρίς απαραίτητα να πυροδοτεί πληθωρισμό.
Πρόσφατες έρευνες εξετάζουν τα γεγονότα των δύο τελευταίων ετών, ιδίως τον τρόπο με τον οποίο μειώθηκε ο πληθωρισμός και τον ρόλο που διαδραμάτισε σε αυτό η πολιτική. Ορισμένα από τα ευρήματα ερευνητών της Fed, όπως ο Michael Kiley, έχουν θέσει υπό αμφισβήτηση το κατά πόσον η ασυμμετρία της πολιτικής -αντιδρώντας διαφορετικά στην έλλειψη απασχόλησης από ό,τι σε μια σφιχτή αγορά εργασίας- είναι επωφελής.
Μια άλλη μελέτη πρότεινε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να ανταποκρίνονται πιο γρήγορα και πιο δυναμικά εάν πιστεύουν ότι οι προσδοκίες του δημόσιου πληθωρισμού είναι βραχυπρόθεσμες και ευμετάβλητες.
Ο ρόλος των δημόσιων προσδοκιών στην καθοδήγηση του πληθωρισμού ήρθε στο προσκήνιο το 2022, όταν η Fed αύξησε επιθετικά τα επιτόκια με διαδοχικές αυξήσεις 75 μονάδων βάσης για να αντιμετωπίσει τις αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό.
Τώρα, με τον πληθωρισμό να κινείται και πάλι προς τον στόχο του 2%, αλλά την ανεργία να αυξάνεται στο 4,3%, από 3,5% τον Ιούλιο του 2023, ο Πάουελ αντιμετωπίζει την πρόκληση της εξισορρόπησης της πολιτικής της Fed. Το σημερινό ποσοστό ανεργίας είναι πάνω από αυτό που οι αξιωματούχοι της Fed θεωρούν πλήρη απασχόληση (4,2%) και είναι υψηλότερο από οποιοδήποτε άλλο σημείο κατά τη διάρκεια της προ-πανδημίας θητείας του Πάουελ ως προέδρου της Fed.
Ο Senior Global Rates Strategist Ed Al-Hussainy από την Columbia Threadneedle Investments πρότεινε ότι η τρέχουσα πολιτική στάση της Fed είναι υπερβολικά περιοριστική και ζήτησε να αναληφθεί δράση για την αντιμετώπιση των πιθανών κινδύνων για την απασχόληση.
Το Reuters συνέβαλε σε αυτό το άρθρο.Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης