Investing.com — Η S&P Global Ratings υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Wabash National Corp. σε ’B+’ από ’BB-’ λόγω υψηλότερης μόχλευσης και ασθενέστερων ταμειακών ροών ως αποτέλεσμα της μείωσης των παραδόσεων ρυμουλκούμενων. Η υποβάθμιση έρχεται καθώς οι μεταφορείς εμπορευμάτων καθυστερούν τις κεφαλαιακές δαπάνες, προκαλώντας επιδείνωση των πιστωτικών μετρήσεων της Wabash κάτω από τις προσδοκίες για το 2025. Η αξιολόγηση των μη εξασφαλισμένων ομολόγων της Wabash έχει επίσης υποβαθμιστεί σε ’B’ από ’B+’, με την αξιολόγηση ανάκτησης ’5’ να παραμένει αμετάβλητη.
Ο χρόνος και το μέγεθος μιας πιθανής ανάκαμψης παραμένουν αβέβαια, με σημαντικό κίνδυνο για την πρόβλεψη. Ωστόσο, η S&P Global Ratings αναμένει ότι οι παραδόσεις ρυμουλκούμενων θα βελτιωθούν κάπως το 2026, γεγονός που θα μπορούσε να βοηθήσει στη βελτίωση των πιστωτικών μετρήσεων της εταιρείας.
Η σταθερή προοπτική αντικατοπτρίζει την προσδοκία ότι ο προσαρμοσμένος δείκτης χρέους προς EBITDA της Wabash από την S&P Global Ratings θα μπορούσε να βελτιωθεί στο 4x και η ελεύθερη λειτουργική ταμειακή ροή (FOCF) προς το χρέος θα μπορούσε να ενισχυθεί στην περιοχή του υψηλού μονοψήφιου ποσοστού το 2026, καθώς βελτιώνεται η ζήτηση για μεταφορές.
Οι πιστωτικοί δείκτες της Wabash αναμένεται να επιδεινωθούν πέρα από τις προηγούμενες προσδοκίες για το 2025, με την ανάκαμψη το 2026 να παραμένει αβέβαιη. Η S&P Global Ratings αναμένει τώρα ότι ο προσαρμοσμένος δείκτης χρέους προς EBITDA της εταιρείας θα είναι 8,9x και η FOCF προς το χρέος θα είναι 0,5% το 2025, συμπεριλαμβανομένης της υποχρέωσης από τη δικαστική διαμάχη στο Μιζούρι.
Η εταιρεία ασκεί επί του παρόντος έφεση στην υπόθεση Williams et al. v. Wabash, μετά την απόφαση του δικαστή να μειώσει τις αποζημιώσεις για τιμωρία σε 108 εκατομμύρια δολάρια από την απόφαση του δικαστηρίου των 450 εκατομμυρίων δολαρίων νωρίτερα μέσα στο έτος. Ο χρόνος επίλυσης και το αποτέλεσμα είναι αβέβαια, με προσδοκίες ότι η Wabash θα χρηματοδοτήσει τυχόν δυσμενείς αποφάσεις με χρέος.
Οι παραδόσεις ρυμουλκούμενων και αμαξωμάτων φορτηγών συνεχίζουν να υπολείπονται των βραχυπρόθεσμων προσδοκιών καθώς οι μεταφορείς εμπορευμάτων καθυστερούν τις κεφαλαιακές δαπάνες. Αυτό έχει οδηγήσει σε αναθεώρηση των προσδοκιών για την αύξηση των εσόδων σε -15% έως -10% το 2025, αντικατοπτρίζοντας την ασθενέστερη ζήτηση στον τομέα λύσεων μεταφορών.
Δεδομένης της κυκλικής φύσης των εμπορευματικών μεταφορών, η συνολική παραγωγή ρυμουλκούμενων στη Βόρεια Αμερική αναμένεται γενικά να κυμαίνεται μεταξύ 250.000-325.000. Ωστόσο, η παραγωγή αναμένεται να είναι στην περιοχή των χαμηλών 200.000 το 2025, η χαμηλότερη από την πανδημία COVID-19 και την ύφεση του 2008.
Το περιθώριο EBITDA και η αναφερόμενη FOCF της Wabash είναι πιθανό να βελτιωθούν μέτρια κατά το υπόλοιπο του 2025, με πιο σημαντική βελτίωση να αναμένεται το 2026. Η εταιρεία ξεκίνησε να προσαρμόζει τη δομή του κόστους της το πρώτο τρίμηνο, μειώνοντας το προσωπικό στις εγκαταστάσεις παραγωγής σύμφωνα με τη χαμηλότερη ζήτηση.
Υπάρχει υψηλός βαθμός αβεβαιότητας στην πρόβλεψη για τα επόμενα χρόνια λόγω των εξελισσόμενων πολιτικών δασμών και των επιπτώσεών τους στην οικονομία. Η σταθερή προοπτική αντικατοπτρίζει την προσδοκία ότι οι πιστωτικοί δείκτες της Wabash θα βελτιωθούν καθώς ανακάμπτει η ζήτηση για ρυμουλκούμενα και αμαξώματα φορτηγών.
Η S&P Global Ratings θα μπορούσε να μειώσει την αξιολόγηση της Wabash εάν πιστεύει ότι ο προσαρμοσμένος δείκτης χρέους προς EBITDA της εταιρείας θα παραμείνει πάνω από 5x ή η FOCF προς το χρέος θα παραμείνει κάτω από 5% για παρατεταμένη περίοδο. Αντίθετα, η αξιολόγηση θα μπορούσε να αυξηθεί εάν ο προσαρμοσμένος δείκτης χρέους προς EBITDA της Wabash βελτιωθεί κάτω από 4x και η FOCF προς το χρέος βελτιωθεί προς το 15%.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης