Η Moody's Ratings ανακοίνωσε ότι η επικείμενη εξαγορά της Dowlais Group plc από την American Axle & Manufacturing, Inc. δεν θα επηρεάσει την εταιρική οικογενειακή αξιολόγηση B1 της τελευταίας. Ωστόσο, η συμφωνία των 3 δισ. USD σε μετρητά και μετοχές θα επηρεάσει τις αξιολογήσεις μεμονωμένων χρεωστικών τίτλων λόγω της προτεινόμενης δομής χρηματοδότησης. Η εξαγορά, η οποία περιλαμβάνει σχεδόν 2,2 δισ. USD πρόσθετου χρέους, θα μπορούσε να οδηγήσει σε αρνητική επίδραση σε αυτές τις αξιολογήσεις λόγω σημαντικής αλλαγής στην κεφαλαιακή δομή και αναμενόμενης επίπτωσης στις εκτιμήσεις ζημιών σε περίπτωση αθέτησης.
Η εξαγορά της Dowlais Group αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2025, και η χρηματοδότηση δεν προβλέπεται να πραγματοποιηθεί μέχρι αργότερα φέτος. Ως εκ τούτου, η Moody's θα συνεχίσει να παρακολουθεί τις εξελίξεις και να προσαρμόζει τις αξιολογήσεις ανάλογα όταν διευθετηθεί η μόνιμη χρηματοδότηση.
Η εξαγορά της Dowlais Group θα διπλασιάσει σχεδόν το μέγεθος της American Axle, με τα pro forma έσοδα να αναμένεται να ξεπεράσουν τα 11 δισ. USD. Η κίνηση αυτή θα βελτιώσει επίσης τόσο τη διαφοροποίηση πελατών όσο και τη γεωγραφική διαφοροποίηση και θα βοηθήσει τη μετάβαση της American Axle σε εναλλακτικές δυνατότητες πρόωσης. Η Dowlais αναμένεται να συμβάλει θετικά στα περιθώρια βραχυπρόθεσμα, ιδιαίτερα δεδομένων των προβλεπόμενων συνεργειών της American Axle ύψους τουλάχιστον 300 εκατ. USD κατά τα πρώτα τρία χρόνια.
Η πρόταση χρηματοδότησης της εξαγοράς περιλαμβάνει σχεδόν 1,7 δισ. USD εξασφαλισμένου χρέους πρώτης τάξης, ισομερώς κατανεμημένου μεταξύ εξασφαλισμένου δανείου τύπου B και εξασφαλισμένων ομολόγων, και 500 εκατ. USD είτε εξασφαλισμένων ομολόγων δεύτερης τάξης είτε μη εξασφαλισμένων ομολόγων. Αναμένεται επίσης η επέκταση της ανακυκλούμενης πιστωτικής διευκόλυνσης πρώτης τάξης για την κάλυψη της μεγαλύτερης επιχείρησης. Η προσθήκη μεγάλου ποσού χρέους πρώτης τάξης θα μπορούσε να φέρει την τρέχουσα αξιολόγηση Ba1 του εξασφαλισμένου χρέους πρώτης τάξης της εταιρείας πιο κοντά στο B1 CFR, καθώς αποτελεί την πλειοψηφία της κεφαλαιακής δομής του χρέους και μειώνει τις προσδοκίες ανάκτησης σε περίπτωση αθέτησης.
Η ισχυρή ανταγωνιστική θέση της American Axle στα προϊόντα συστημάτων μετάδοσης κίνησης και μεταλλικής διαμόρφωσης, που επικεντρώνεται στα ελαφρά φορτηγά και SUVs/CUVs, συνεχίζει να αυξάνεται ως ποσοστό της παγκόσμιας παραγωγής ελαφρών οχημάτων. Με την προσθήκη της Dowlais, αναμένεται να βελτιωθεί σημαντικά η διαφοροποίηση πελατών και γεωγραφικών περιοχών. Ωστόσο, τα έσοδα της εταιρείας εξαρτώνται από πλατφόρμες κινητήρων εσωτερικής καύσης, και η διαφοροποίηση είναι ασθενέστερη σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές, με σημαντική εξάρτηση από τη Βόρεια Αμερική, η οποία αποτελεί πάνω από το 70% των εσόδων του 2024.
Aυτό το άρθρο μεταφράστηκε με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης. Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους Όρους Χρήσης