Κέρδη της τάξης του 12% σε μέσο όρο, θα σημειώσουν οι ευρωπαϊκές μετοχές στο σύνολο του 2011, ξεπερνώντας τις αποδόσεις του 2010, όπως εκτιμούν οι 14 στρατηγικοί αναλυτές που συμμετείχαν σε σχετική δημοσκόπηση του Bloomberg. ΄
Σας παρουσιάζουμε λοιπόν τις προβλέψεις των RBS, Morgan Stanley, Unicredit, Goldman Sachs, JPMorgan, BofA Merrill Lynch, Societe Generale, Deutsche Bank, Exane BNP, Macquarie, Commerzbank, Barclays, HSBC και UBS…
Η Goldman Sachs, αποτελεί τον πιο αισιόδοξο διεθνή οίκο, καθώς εκτιμά ότι ο δείκτης Stoxx Europe 600 θα σημειώσει ράλι 20%. Οπως τονίζει, η αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας θα σημειώσει διπλάσιους ρυθμούς από αυτούς που προβλέπουν οι διεθνείς αναλυτές.
Οι επενδυτές ανησυχούν σχετικά με το κατά πόσο μπορεί να συνεχιστεί η αύξηση της κερδοφορίας το 2011, σημειώνει η JPMorgan, και τονίζει πως δεν θα αποτελέσει έκπληξη εάν δούμε τα περιθώρια κέρδους να συνεχίσουν να αυξάνονται. Ο αναλυτής του οίκου κ. Mislav Matejka εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές αγορές θα σημειώσουν άνοδο της τάξης του 12% έως τα τέλη του 2011, υπογραμμίζοντας και αυτός πως οι σημερινές εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη θα αποδειχθούν πολύ συντηρητικές.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών, η ετήσια αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας στην Ευρώπη θα αγγίξει σε μέσο όρο το 46% το 2010 και το 2011, περισσότερο από ό, τι σε οποιαδήποτε στιγμή κατά τα προηγούμενα επτά χρόνια.
Γενικότερα, οι διεθνείς αναλυτές εμφανίζονται αρκετά αισιόδοξοι για τις ευρωπαϊκές μετοχές το νέο έτος με τη συντριπτική πλειοψηφία να βλέπει διψήφιες αποδόσεις. Ετσι, εκτός από το 20% που βλέπει η Goldman Sachs, και το 12% που βλέπει η JPMorgan, η RBS εκτιμά πως το ράλι θα κυμανθεί στο 16%, η Societe Genberale βλέπει άνοδο 12%, η Deutsche Bank 14%, η Exane BNP 11%, η Commerzbank 13%, ισχυρή άνοδο της τάξης του 18% βλέπει η Barclays, η HSBC εκτιμά πως το ράλι θα αγγίξει το 14%, ενώ στο 16% τοποθετεί την άνοδο στην ευρωπαϊκή αγορά το 2011 η UBS.
Πιο επιφυλακτικοί είναι οι αναλυτές της Macquarie οι οποίοι εκτιμούν ότι τα κέρδη στην Ευρώπη δεν θα είναι διψήφια αλλά θα φτάσουν το 9%, η BofA Merrill Lynch που βλέπει την άνοδο να διαμορφώνεται στο 8,7%, η Morgan Stanley στο 7,3%, ενώ λιγότερο αισιόδοξη από όλους τους οίκους εμφανίζεται η ιταλική UniCredit όπου ο στρατηγικός της αναλυτής κ. Tammo Greetfeld εκτιμά πως η άνοδος στις ευρωπαϊκές μετοχές το 2011 θα είναι ελάχιστη και θα αγγίξει μόλις το 2,1%, λόγω της κρίσης χρέους και των περικοπών των δαπανών στην ευρωπαϊκή περιφέρεια .
Αξίζει να σημειώσουμε πως η Morgan Stanley και ο αναλυτής κ. Graham Secker, επισημαίνουν πως αν και η μεταβλητότητα θα συνεχίσει να είναι υψηλή το νέο έτος, μέχρι τουλάχιστον να βρεθεί μία κάποια λύση στην κρίση χρέους της Ευρωζώνη, ωστόσο οι μετοχές θα καταφέρουν να κινηθούν αρκετά υψηλότερα από ότι φέτος. Οπως τονίζει ο κ. Secker, σε καμία περίπτωση δεν εκτιμά πως η bull market των ευρωπαϊκών μετοχών έχει τελειώσει και πως αν και σίγουρα μέσα στα επόμενα δύο χρόνια θα υπάρξει μία σημαντικη ευκαιρία για… ξεφόρτωμα μετοχών, ωστόσο αυτή η στιγμή σίγουρα δεν είναι τώρα.
Οπως προσθέτει η Goldman Sachs, το 2011 οι αποτιμήσεις ευνοούν κατά πολύ τις μετοχές και συστήνει στους επενδυτές να τοπεθετηθούν σε μετοχές εταιρειών με μεγάλη έκθεση στις μεγαλύτερες αναδυόμενες αγορές και στις μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες, όπως η Γερμανία.
Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι ελκυστικότερες ευρωπαϊκές αγορές το 2011, είναι η Γερμανία και η Βρετανία, ενώ η UBS προτιμά την Ιταλία και τη Γαλλία, δύο χώρες οι οποίες αν και έχουν σφυροκοπηθεί λόγω των φόβων για μετάδοση της κρίσης σε αυτές, ωστόσο σημειώνουν σημαντική βελτίωση στο momentum κερδoφορίας.
Σημειώνεται ότι ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 έχει κερδίσει 8,7% από τις αρχές του έτους, την στιγμή που ο αμερικάνικος S&Ρ 500 κερδίζει ήδη 10%. Η υπεραπόδοση των ΗΠΑ οφείλεται στην απόφαση της Fed να προχωρήσει σε ένα νέο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων ύψους 600 δισ. δολαρίων, σε μία προσπάθεια ενίσχυσης της οικονομίας.
Παράλληλα, οι αγορές του ευρωπαϊκού Νότου σημειώνουν τις χειρότερες αποδόσεις ανάμεσα στις 24 ανεπτυγμένες αγορές, με τον ισπανικό δείκτης IBEX 35 να έχει χάσει 15% φέτος και τον Γενικό Δείκτη του ΧΑ 30%.
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr
Σας παρουσιάζουμε λοιπόν τις προβλέψεις των RBS, Morgan Stanley, Unicredit, Goldman Sachs, JPMorgan, BofA Merrill Lynch, Societe Generale, Deutsche Bank, Exane BNP, Macquarie, Commerzbank, Barclays, HSBC και UBS…
Η Goldman Sachs, αποτελεί τον πιο αισιόδοξο διεθνή οίκο, καθώς εκτιμά ότι ο δείκτης Stoxx Europe 600 θα σημειώσει ράλι 20%. Οπως τονίζει, η αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας θα σημειώσει διπλάσιους ρυθμούς από αυτούς που προβλέπουν οι διεθνείς αναλυτές.
Οι επενδυτές ανησυχούν σχετικά με το κατά πόσο μπορεί να συνεχιστεί η αύξηση της κερδοφορίας το 2011, σημειώνει η JPMorgan, και τονίζει πως δεν θα αποτελέσει έκπληξη εάν δούμε τα περιθώρια κέρδους να συνεχίσουν να αυξάνονται. Ο αναλυτής του οίκου κ. Mislav Matejka εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές αγορές θα σημειώσουν άνοδο της τάξης του 12% έως τα τέλη του 2011, υπογραμμίζοντας και αυτός πως οι σημερινές εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη θα αποδειχθούν πολύ συντηρητικές.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών, η ετήσια αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας στην Ευρώπη θα αγγίξει σε μέσο όρο το 46% το 2010 και το 2011, περισσότερο από ό, τι σε οποιαδήποτε στιγμή κατά τα προηγούμενα επτά χρόνια.
Γενικότερα, οι διεθνείς αναλυτές εμφανίζονται αρκετά αισιόδοξοι για τις ευρωπαϊκές μετοχές το νέο έτος με τη συντριπτική πλειοψηφία να βλέπει διψήφιες αποδόσεις. Ετσι, εκτός από το 20% που βλέπει η Goldman Sachs, και το 12% που βλέπει η JPMorgan, η RBS εκτιμά πως το ράλι θα κυμανθεί στο 16%, η Societe Genberale βλέπει άνοδο 12%, η Deutsche Bank 14%, η Exane BNP 11%, η Commerzbank 13%, ισχυρή άνοδο της τάξης του 18% βλέπει η Barclays, η HSBC εκτιμά πως το ράλι θα αγγίξει το 14%, ενώ στο 16% τοποθετεί την άνοδο στην ευρωπαϊκή αγορά το 2011 η UBS.
Πιο επιφυλακτικοί είναι οι αναλυτές της Macquarie οι οποίοι εκτιμούν ότι τα κέρδη στην Ευρώπη δεν θα είναι διψήφια αλλά θα φτάσουν το 9%, η BofA Merrill Lynch που βλέπει την άνοδο να διαμορφώνεται στο 8,7%, η Morgan Stanley στο 7,3%, ενώ λιγότερο αισιόδοξη από όλους τους οίκους εμφανίζεται η ιταλική UniCredit όπου ο στρατηγικός της αναλυτής κ. Tammo Greetfeld εκτιμά πως η άνοδος στις ευρωπαϊκές μετοχές το 2011 θα είναι ελάχιστη και θα αγγίξει μόλις το 2,1%, λόγω της κρίσης χρέους και των περικοπών των δαπανών στην ευρωπαϊκή περιφέρεια .
Αξίζει να σημειώσουμε πως η Morgan Stanley και ο αναλυτής κ. Graham Secker, επισημαίνουν πως αν και η μεταβλητότητα θα συνεχίσει να είναι υψηλή το νέο έτος, μέχρι τουλάχιστον να βρεθεί μία κάποια λύση στην κρίση χρέους της Ευρωζώνη, ωστόσο οι μετοχές θα καταφέρουν να κινηθούν αρκετά υψηλότερα από ότι φέτος. Οπως τονίζει ο κ. Secker, σε καμία περίπτωση δεν εκτιμά πως η bull market των ευρωπαϊκών μετοχών έχει τελειώσει και πως αν και σίγουρα μέσα στα επόμενα δύο χρόνια θα υπάρξει μία σημαντικη ευκαιρία για… ξεφόρτωμα μετοχών, ωστόσο αυτή η στιγμή σίγουρα δεν είναι τώρα.
Οπως προσθέτει η Goldman Sachs, το 2011 οι αποτιμήσεις ευνοούν κατά πολύ τις μετοχές και συστήνει στους επενδυτές να τοπεθετηθούν σε μετοχές εταιρειών με μεγάλη έκθεση στις μεγαλύτερες αναδυόμενες αγορές και στις μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες, όπως η Γερμανία.
Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι ελκυστικότερες ευρωπαϊκές αγορές το 2011, είναι η Γερμανία και η Βρετανία, ενώ η UBS προτιμά την Ιταλία και τη Γαλλία, δύο χώρες οι οποίες αν και έχουν σφυροκοπηθεί λόγω των φόβων για μετάδοση της κρίσης σε αυτές, ωστόσο σημειώνουν σημαντική βελτίωση στο momentum κερδoφορίας.
Σημειώνεται ότι ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 έχει κερδίσει 8,7% από τις αρχές του έτους, την στιγμή που ο αμερικάνικος S&Ρ 500 κερδίζει ήδη 10%. Η υπεραπόδοση των ΗΠΑ οφείλεται στην απόφαση της Fed να προχωρήσει σε ένα νέο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων ύψους 600 δισ. δολαρίων, σε μία προσπάθεια ενίσχυσης της οικονομίας.
Παράλληλα, οι αγορές του ευρωπαϊκού Νότου σημειώνουν τις χειρότερες αποδόσεις ανάμεσα στις 24 ανεπτυγμένες αγορές, με τον ισπανικό δείκτης IBEX 35 να έχει χάσει 15% φέτος και τον Γενικό Δείκτη του ΧΑ 30%.
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr