Το δύσκολο έργο να οργανώσουν κάποιου είδους αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, που δεν θα απειλεί την χρηματοπιστωτική σταθερότητα στην Eυρωζώνη, αντιμετωπίζουν η ΕΕ, η ΕΚΤ και το ΔΝΤ, σύμφωνα με άρθρο στο International Financing Review, έκδοση της Thomson Reuters.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά κρατικά ομόλογα ύψους 60 δισ. ευρώ περίπου ή το ένα τέταρτο του συνόλου, ενώ σημαντικές θέσεις έχουν ξένες τράπεζες όπως η KBC, η Monte dei Paschi di Siena , η Commerzbank , η Intesa Sanpaolo , η Erste και η Credit Agricole .
Η πλειοψηφία των ομολόγων αποτιμάται στα βιβλία των τραπεζών στην ονομαστική τους αξία, καθώς ανήκουν στην κατηγορία «διακράτηση έως τη λήξη τους» (hold-to-maturity), και όχι με βάση τις τιμές της αγοράς (marked to market).
Εάν υπάρξει τελικά πολύ μεγάλο «κούρεμα» στα ελληνικά ομόλογα, τότε πολλές από αυτές τις τράπεζες θα χρειαστούν κεφαλαιακή ενίσχυση, ιδίως εάν θέλουν να περάσουν τα νέα τεστ αντοχής της ΕΕ τον Ιούνιο, ενώ οι λιγότερο ελκυστικές τράπεζες θα στραφούν για κεφάλαια στις κυβερνήσεις τους. Κάτι τέτοιο θα ήταν αυτοκαταστροφικό.
«Πως μπορείς να αποφύγεις αναδιάρθρωση του χρέους μιας χώρας χωρίς να επηρεαστούν αρνητικά άλλες χώρες ή τράπεζες που έχουν δανείσει τις υπερχρεωμένες χώρες»; διερωτάται ο Maz Ziff στην Houlihan Lokey.
Η τράπεζα με τη μεγαλύτερη έκθεση σε ελληνικά κρατικά ομόλογα είναι η Εθνικήμε 22,1 δισ. ευρώ, σύμφωνα με τον Alex Tsirigotis, αναλυτή στην Mediobanca. Αυτό αντιστοιχεί στο 260% των ιδίων κεφαλαίων της. Ωστόσο, μετά την κεφαλαιακή ενίσχυση κατά 1,8 δις ευρώ στα τέλη του 2010, η τράπεζα έχει ενισχύσει τον δείκτη βασικών εποπτικών κεφαλαίων της (Tier I) στο 11,9%, θωρακίζοντάς την έναντι πιθανού «κουρέματος».
Η Τράπεζα Πειραιώςέχει ανάλογη έκθεση, αλλά ο δείκτης Tier I στο 9,7% θα πρέπει να ενισχυθεί, εάν επιβληθεί «κούρεμα» πάνω από 20%.
Αρκετές από τις πιο εκτεθειμένες τράπεζες άλλων χωρών της Ευρωζώνης έχουν ανακοινώσει σχέδια ενίσχυσης κεφαλαίων, όπως η Commerzbank και η Intesa Sanpaolo, πράγμα που θα ενισχύσει την θέση τους για να αντιμετωπίσουν την όποια πιθανή «περικοπή» χρέους.
Οι υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες, όπως η EFG Eurobankκαι Alpha Bank , έχουν μικρότερη έκθεση σε κρατικά ομόλογα σε σχέση με την αξία των ιδίων κεφαλαίων τους. Ωστόσο, η EFG είναι η πιο αδύναμη κεφαλαιακά από τις εγχώριες τράπεζες.
«Με μικρότερο κεφαλαιακό «μαξιλάρι» συγκριτικά με τους ανταγωνιστές της, θα βρεθεί σε κίνδυνο σε μια πιθανή αναδιάρθρωση του κρατικού χρέους», είπε ο Tsirigotis.
Εάν σε ένα τέτοιο σενάριο δούμε μεγαλύτερο «κούρεμα», ας πούμε 40%, τότε αυτό θα αναγκάσει τις περισσότερες τράπεζες να αντλήσουν σημαντικά κεφάλαια.
Εάν όμως διατηρηθεί το αρχικό σενάριο της ήπιας αναδιάρθρωσης, τότε οι τράπεζες ίσως να μην χρειαστεί να προχωρήσουν σε καμία απομείωση αξίας, ακόμα και αν υπάρξει επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής ή μείωση των επιτοκίων.
«Η πίεση από τον τραπεζικό κλάδο να μην προχωρήσουν σε διαγραφές, που θα είχε ως επακόλουθο την απομείωση του κεφαλαίου τους, πιθανόν να είναι αρκετά πειστική», σχολίασε ο Ziff.
Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ελληνικά κρατικά ομόλογα ύψους 60 δισ. ευρώ περίπου ή το ένα τέταρτο του συνόλου, ενώ σημαντικές θέσεις έχουν ξένες τράπεζες όπως η KBC
Η πλειοψηφία των ομολόγων αποτιμάται στα βιβλία των τραπεζών στην ονομαστική τους αξία, καθώς ανήκουν στην κατηγορία «διακράτηση έως τη λήξη τους» (hold-to-maturity), και όχι με βάση τις τιμές της αγοράς (marked to market).
Εάν υπάρξει τελικά πολύ μεγάλο «κούρεμα» στα ελληνικά ομόλογα, τότε πολλές από αυτές τις τράπεζες θα χρειαστούν κεφαλαιακή ενίσχυση, ιδίως εάν θέλουν να περάσουν τα νέα τεστ αντοχής της ΕΕ τον Ιούνιο, ενώ οι λιγότερο ελκυστικές τράπεζες θα στραφούν για κεφάλαια στις κυβερνήσεις τους. Κάτι τέτοιο θα ήταν αυτοκαταστροφικό.
«Πως μπορείς να αποφύγεις αναδιάρθρωση του χρέους μιας χώρας χωρίς να επηρεαστούν αρνητικά άλλες χώρες ή τράπεζες που έχουν δανείσει τις υπερχρεωμένες χώρες»; διερωτάται ο Maz Ziff στην Houlihan Lokey.
Η τράπεζα με τη μεγαλύτερη έκθεση σε ελληνικά κρατικά ομόλογα είναι η Εθνική
Η Τράπεζα Πειραιώς
Αρκετές από τις πιο εκτεθειμένες τράπεζες άλλων χωρών της Ευρωζώνης έχουν ανακοινώσει σχέδια ενίσχυσης κεφαλαίων, όπως η Commerzbank και η Intesa Sanpaolo, πράγμα που θα ενισχύσει την θέση τους για να αντιμετωπίσουν την όποια πιθανή «περικοπή» χρέους.
Οι υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες, όπως η EFG Eurobank
«Με μικρότερο κεφαλαιακό «μαξιλάρι» συγκριτικά με τους ανταγωνιστές της, θα βρεθεί σε κίνδυνο σε μια πιθανή αναδιάρθρωση του κρατικού χρέους», είπε ο Tsirigotis.
Εάν σε ένα τέτοιο σενάριο δούμε μεγαλύτερο «κούρεμα», ας πούμε 40%, τότε αυτό θα αναγκάσει τις περισσότερες τράπεζες να αντλήσουν σημαντικά κεφάλαια.
Εάν όμως διατηρηθεί το αρχικό σενάριο της ήπιας αναδιάρθρωσης, τότε οι τράπεζες ίσως να μην χρειαστεί να προχωρήσουν σε καμία απομείωση αξίας, ακόμα και αν υπάρξει επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής ή μείωση των επιτοκίων.
«Η πίεση από τον τραπεζικό κλάδο να μην προχωρήσουν σε διαγραφές, που θα είχε ως επακόλουθο την απομείωση του κεφαλαίου τους, πιθανόν να είναι αρκετά πειστική», σχολίασε ο Ziff.