Αν και οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών διαπραγματεύονται με σημαντικά υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με αυτές του ανεπτυγμένου κόσμου, οι επενδυτές δεν φαίνεται να έχουν τη διάθεση να τις εγκαταλείψουν, λόγω της ταχύτατης ανάπτυξης των οικονομιών της περιοχής και της ανώτερης κερδοφορίας των επιχειρήσεων.
Αν και με βάση την ιστορία, τα σημερινά επίπεδα των μετοχών των emerging markets θα… φώναζαν «πουλήστε», με το p/e του δείκτη MSCI των Αναδυόμενων αγορών να αγγίζει το 14,1, οι κορυφαίοι αναλυτές των διεθνών οίκων όπως η HSBC, η Morgan Stanley και η Deutsche Bank, επιμένουν πως αυτές οι αγορές «είναι το μέλλον».
Την προηγούμενη φορά που οι μετοχές των αναπτυσσόμενων αγορών άγγιζαν τα σημερινά επίπεδα, τον Ιούνιο του 2008, ακολούθησε τεράστια βουτιά της τάξης του 48% στους τέσσερις μήνες που ακολούθησαν.
«Αυτή τη φορά είναι διαφορετικά», φωνάζουν οι αναλυτές, καθώς οι οικονομίες των αναδυόμενων αγορών έχουν πολύ χαμηλότερο χρέος, πολύ πιο κερδοφόρες επιχειρήσεις και αναπτύσσονται με διπλάσιους τουλάχιστον ρυθμούς σε σχέση με τις ανεπτυγμένες οικονομίες.
Οι διεθνείς διαχειριστές κεφαλαίων αυτήν την στιγμή είναι πιο αισιόδοξοι για τις emerging markets από ότι για οποιαδήποτε άλλη αγορά στον κόσμο, ενώ οι επενδυτές των αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν τοποθετήσει 35 δισ. δολάρια στις αγορές της περιοχής από τις αρχές του έτους, την στιγμή που ξεπούλησαν assets αξίας 28 δισ. δολαρίων από τις αγορές των ΗΠΑ, της Ευρώπης και της Ιαπωνίας, σύμφωνα με στοιχεία της JP Mοrgan.
Oπως τονίζει ο επικεφαλής της επενδυτικής στρατηγικής της HSBC Global Asset Management, κ. Philip Poole, αυτήν την στιγμή πραγματοποιείται ένα re-rating (αύξηση του συντελεστή p/e) στις αναδυόμενες αγορές σε σχέση με τον ανεπτυγμένο κόσμο. Τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν αλλάξει ριζικά πλέον, όπως προσθέτει.
Το μερίδιο της κεφαλαιοποίησης των αναδυόμενων αγορών στο σύνολο τις παγκόσμιας κεφαλαιοποίησης έχει αναρριχηθεί σε επίπεδο ρεκόρ και αγγίζει πλέον το 25% καθώς η πολύ αργή οικονομική ανάκαμψη σε ΗΠΑ και Ιαπωνία οδήγησε τις μετοχές τις περιοχής σε σημαντική υπεραπόδοση έναντι των ώριμων αγορών.
Για του λόγου το αληθές, και οι 10 δείκτες με τις καλύτερες αποδόσεις διεθνώς τον Αύγουστο ανήκουν σε χώρες του αναπτυσσόμενου κόσμου, με το χρηματιστήριο της Σρι Λάνκα να πραγματοποιεί ράλι της τάξης του 9,1%, της Ταϋλάνδης 6,7% και της Κολομβίας 6,1%.
Το 38% των money managers διατηρεί αυτή τη στιγμή overweight θέσεις στις αναδυόμενες αγορές, από 34% τον προηγούμενο μήνα σύμφωνα με τα στοιχεία της Bank of America / Merrill Lynch, ενώ οι πλειοψηφία των διαχιεριστών διατηρεί underweight θέσεις στις αγορές των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Βρετανίας.
Οπως πολύ χαρακτηριστικά τονίζει ο διευθυντής επενδύσεων της Charlemagne Capital, κ. Julian Mayo, υπάρχει όλο και πιο έντονα η αίσθηση πως οι αναδυόμενες αγορές είναι το μέλλον και η «παραδοσιακή» άποψη πως οι συγκεκριμένες αγορές ενέχουν μεγαλύτερο επενδυτικό ρίσκο, δεν ισχύει πλέον. Οι αναπτυσσόμενος κόσμος έχει αλλάξει πια, είναι οικονομικά ανεξάρτητος και μάλιστα έχει και ανώτερη κερδοφορία, καταλήγει ο κ. Mayo
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr
Αν και με βάση την ιστορία, τα σημερινά επίπεδα των μετοχών των emerging markets θα… φώναζαν «πουλήστε», με το p/e του δείκτη MSCI των Αναδυόμενων αγορών να αγγίζει το 14,1, οι κορυφαίοι αναλυτές των διεθνών οίκων όπως η HSBC, η Morgan Stanley και η Deutsche Bank, επιμένουν πως αυτές οι αγορές «είναι το μέλλον».
Την προηγούμενη φορά που οι μετοχές των αναπτυσσόμενων αγορών άγγιζαν τα σημερινά επίπεδα, τον Ιούνιο του 2008, ακολούθησε τεράστια βουτιά της τάξης του 48% στους τέσσερις μήνες που ακολούθησαν.
«Αυτή τη φορά είναι διαφορετικά», φωνάζουν οι αναλυτές, καθώς οι οικονομίες των αναδυόμενων αγορών έχουν πολύ χαμηλότερο χρέος, πολύ πιο κερδοφόρες επιχειρήσεις και αναπτύσσονται με διπλάσιους τουλάχιστον ρυθμούς σε σχέση με τις ανεπτυγμένες οικονομίες.
Οι διεθνείς διαχειριστές κεφαλαίων αυτήν την στιγμή είναι πιο αισιόδοξοι για τις emerging markets από ότι για οποιαδήποτε άλλη αγορά στον κόσμο, ενώ οι επενδυτές των αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν τοποθετήσει 35 δισ. δολάρια στις αγορές της περιοχής από τις αρχές του έτους, την στιγμή που ξεπούλησαν assets αξίας 28 δισ. δολαρίων από τις αγορές των ΗΠΑ, της Ευρώπης και της Ιαπωνίας, σύμφωνα με στοιχεία της JP Mοrgan.
Oπως τονίζει ο επικεφαλής της επενδυτικής στρατηγικής της HSBC Global Asset Management, κ. Philip Poole, αυτήν την στιγμή πραγματοποιείται ένα re-rating (αύξηση του συντελεστή p/e) στις αναδυόμενες αγορές σε σχέση με τον ανεπτυγμένο κόσμο. Τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν αλλάξει ριζικά πλέον, όπως προσθέτει.
Το μερίδιο της κεφαλαιοποίησης των αναδυόμενων αγορών στο σύνολο τις παγκόσμιας κεφαλαιοποίησης έχει αναρριχηθεί σε επίπεδο ρεκόρ και αγγίζει πλέον το 25% καθώς η πολύ αργή οικονομική ανάκαμψη σε ΗΠΑ και Ιαπωνία οδήγησε τις μετοχές τις περιοχής σε σημαντική υπεραπόδοση έναντι των ώριμων αγορών.
Για του λόγου το αληθές, και οι 10 δείκτες με τις καλύτερες αποδόσεις διεθνώς τον Αύγουστο ανήκουν σε χώρες του αναπτυσσόμενου κόσμου, με το χρηματιστήριο της Σρι Λάνκα να πραγματοποιεί ράλι της τάξης του 9,1%, της Ταϋλάνδης 6,7% και της Κολομβίας 6,1%.
Το 38% των money managers διατηρεί αυτή τη στιγμή overweight θέσεις στις αναδυόμενες αγορές, από 34% τον προηγούμενο μήνα σύμφωνα με τα στοιχεία της Bank of America / Merrill Lynch, ενώ οι πλειοψηφία των διαχιεριστών διατηρεί underweight θέσεις στις αγορές των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Βρετανίας.
Οπως πολύ χαρακτηριστικά τονίζει ο διευθυντής επενδύσεων της Charlemagne Capital, κ. Julian Mayo, υπάρχει όλο και πιο έντονα η αίσθηση πως οι αναδυόμενες αγορές είναι το μέλλον και η «παραδοσιακή» άποψη πως οι συγκεκριμένες αγορές ενέχουν μεγαλύτερο επενδυτικό ρίσκο, δεν ισχύει πλέον. Οι αναπτυσσόμενος κόσμος έχει αλλάξει πια, είναι οικονομικά ανεξάρτητος και μάλιστα έχει και ανώτερη κερδοφορία, καταλήγει ο κ. Mayo
Ελευθερία Κούρταλη
ekourt@kerdos.gr