Η βραχυπρόθεσμη τάση του ΧΑ θα εξαρτηθεί κυρίως από την εξέλιξη της διαφαινόμενης κρίσης χρέους στην Ιταλία, όπως τονίζει στο εβδομαδιαίο σχόλιο της η Merit Sec, στο οποίο και προσθέτει ότι εάν λυθεί αυτό το πρόβλημα το ενδιαφέρον θα εστιαστεί στην πρόοδο των διεργασιών σχετικά με το πακέτο στήριξης στη χώρα μας.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή εάν συνεχιστεί η αστάθεια στην Ευρωζώνη στις επόμενες ημέρες θα πρέπει να αναμένουμε μια υποχώρηση του γενικού δείκτη προς την περιοχή των 1100 μονάδων αρχικά και ενδεχομένως χαμηλότερα. Δεν αναμένει, εξάλλου, σοβαρή ανοδική αντίδραση για τον γενικό δείκτη μέσα στον Αύγουστο πέραν από κάποιες τεχνικές αντιδράσεις, αλλά θεωρεί πιθανή την αυτονόμηση κάποιων μη τραπεζικών μετοχών που εμφανίζουν σταθερότητα στα μεγέθη τους.
Ειδικότερα σε ότι αφορά στις ελληνικές τράπεζες, σημειώνει ότι το ενδιαφέρον έχει εστιαστεί τις τελευταίες εβδομάδες στις απώλειες που θα έχουν από το επικείμενο «κούρεμα»- rollover στα ελληνικά ομόλογα.
Με μια πρώτη ματιά οι απώλειες δεν τρομάζουν και είναι αντιμετωπίσιμες, αν η λογιστική επίδραση είναι τελικά 21%, όπως ειπώθηκε. Ενδεχομένως και για κάποιες τράπεζες οι απώλειες να είναι μικρότερες.
Δεδομένου ότι δεν θα συμπεριληφθούν στις απομειώσεις έντοκα γραμμάτια και τα ομόλογα που δόθηκαν έναντι των κρατικών προνομιούχων μετοχών, εκτιμά ότι οι απώλειες για τις τράπεζες που δήλωσαν συμμετοχή(με βάση το 21%) θα είναι οι εξής : Εθνική 1,8 δισ., ευρώ Πειραιώς 1,3 δισ. ευρώ Eurobank 1,1 δισ. ευρώ, Alpha Bank 800 εκατ. ευρώ και Τράπεζα Κύπρου 200 εκατ. ευρώ.
Επισημαίνει, επίσης, το γεγονός ότι οι διοικήσεις των τραπεζών δεν επαναπαύονται βέβαια και ήδη δρομολογούν νέες κεφαλαιακές ενισχύσεις που θα είναι ιδιαίτερα σημαντικές αν τεθεί ως όριο το 10% για τα κεφάλαια Core Tier 1 τους.
Η Εμπορική Τράπεζα ήδη κατέγραψε μια απομείωση ύψους 71 εκατ. ευρώ λόγω των ελληνικών της ομολόγων αν και παραμένει άγνωστο αν οι υπόλοιπες τράπεζες προχωρήσουν σε ανάλογες κινήσεις στα αποτελέσματα Β τριμήνου.
Οι τιμές των τραπεζών, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, επηρεάζονται, επισης, αρνητικά ακόμα από το γενικότερο κλίμα παρά το γεγονός ότι έχουν προεξοφλήσει ένα μεγαλύτερο haircut από το 21% όπως δείχνει ο δείκτης P/BV (ενδεικτικά, να αναφέρουμε ΕΤΕ στο 0,44, Alpha Bank στο 0,27, Πειραιώς στο 0,26).
Υπογραμμίζει ότι θα πρέπει να ξεκαθαρίσει και η κατάσταση στην Proton Bank μετά τις τελευταίες εξελίξεις. Η σχεδιαζόμενη ΑΜΚ και το ομολογιακό δάνειο θεωρούνται κρίσιμα σημεία και αν δεν υλοποιηθούν ενδεχομένως η τράπεζα αυτή να είναι η δεύτερη που θα χρειαστεί διάσωση μετά την T-Bank.
Τέλος υπενθυμίζει ότι η τρέχουσα εβδομάδα περιλαμβάνει και σημαντικές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων που θα επηρεάσουν βραχυπρόθεσμα τις εν λόγω μετοχές. Αναφέρει ειδικότερα την επιστροφή του Τιτάνα στην κερδοφορία έστω και αρκετά μειωμένη από πέρυσι λόγω της μεγάλης πτώσης της οικοδομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα, της αναιμικής ανάκαμψης των ΗΠΑ, των συνεχών αναταραχών στην Αίγυπτο και των αρνητικών συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή εάν συνεχιστεί η αστάθεια στην Ευρωζώνη στις επόμενες ημέρες θα πρέπει να αναμένουμε μια υποχώρηση του γενικού δείκτη προς την περιοχή των 1100 μονάδων αρχικά και ενδεχομένως χαμηλότερα. Δεν αναμένει, εξάλλου, σοβαρή ανοδική αντίδραση για τον γενικό δείκτη μέσα στον Αύγουστο πέραν από κάποιες τεχνικές αντιδράσεις, αλλά θεωρεί πιθανή την αυτονόμηση κάποιων μη τραπεζικών μετοχών που εμφανίζουν σταθερότητα στα μεγέθη τους.
Ειδικότερα σε ότι αφορά στις ελληνικές τράπεζες, σημειώνει ότι το ενδιαφέρον έχει εστιαστεί τις τελευταίες εβδομάδες στις απώλειες που θα έχουν από το επικείμενο «κούρεμα»- rollover στα ελληνικά ομόλογα.
Με μια πρώτη ματιά οι απώλειες δεν τρομάζουν και είναι αντιμετωπίσιμες, αν η λογιστική επίδραση είναι τελικά 21%, όπως ειπώθηκε. Ενδεχομένως και για κάποιες τράπεζες οι απώλειες να είναι μικρότερες.
Δεδομένου ότι δεν θα συμπεριληφθούν στις απομειώσεις έντοκα γραμμάτια και τα ομόλογα που δόθηκαν έναντι των κρατικών προνομιούχων μετοχών, εκτιμά ότι οι απώλειες για τις τράπεζες που δήλωσαν συμμετοχή(με βάση το 21%) θα είναι οι εξής : Εθνική 1,8 δισ., ευρώ Πειραιώς 1,3 δισ. ευρώ Eurobank 1,1 δισ. ευρώ, Alpha Bank 800 εκατ. ευρώ και Τράπεζα Κύπρου 200 εκατ. ευρώ.
Επισημαίνει, επίσης, το γεγονός ότι οι διοικήσεις των τραπεζών δεν επαναπαύονται βέβαια και ήδη δρομολογούν νέες κεφαλαιακές ενισχύσεις που θα είναι ιδιαίτερα σημαντικές αν τεθεί ως όριο το 10% για τα κεφάλαια Core Tier 1 τους.
Η Εμπορική Τράπεζα ήδη κατέγραψε μια απομείωση ύψους 71 εκατ. ευρώ λόγω των ελληνικών της ομολόγων αν και παραμένει άγνωστο αν οι υπόλοιπες τράπεζες προχωρήσουν σε ανάλογες κινήσεις στα αποτελέσματα Β τριμήνου.
Οι τιμές των τραπεζών, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, επηρεάζονται, επισης, αρνητικά ακόμα από το γενικότερο κλίμα παρά το γεγονός ότι έχουν προεξοφλήσει ένα μεγαλύτερο haircut από το 21% όπως δείχνει ο δείκτης P/BV (ενδεικτικά, να αναφέρουμε ΕΤΕ στο 0,44, Alpha Bank στο 0,27, Πειραιώς στο 0,26).
Υπογραμμίζει ότι θα πρέπει να ξεκαθαρίσει και η κατάσταση στην Proton Bank μετά τις τελευταίες εξελίξεις. Η σχεδιαζόμενη ΑΜΚ και το ομολογιακό δάνειο θεωρούνται κρίσιμα σημεία και αν δεν υλοποιηθούν ενδεχομένως η τράπεζα αυτή να είναι η δεύτερη που θα χρειαστεί διάσωση μετά την T-Bank.
Τέλος υπενθυμίζει ότι η τρέχουσα εβδομάδα περιλαμβάνει και σημαντικές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων που θα επηρεάσουν βραχυπρόθεσμα τις εν λόγω μετοχές. Αναφέρει ειδικότερα την επιστροφή του Τιτάνα στην κερδοφορία έστω και αρκετά μειωμένη από πέρυσι λόγω της μεγάλης πτώσης της οικοδομικής δραστηριότητας στην Ελλάδα, της αναιμικής ανάκαμψης των ΗΠΑ, των συνεχών αναταραχών στην Αίγυπτο και των αρνητικών συναλλαγματικών ισοτιμιών.